韓国のメディア「中央日報」の日本語版に、極めて奇妙な記事を発見しました(といっても同メディアには普段から奇妙な記事が極めて多いので、別に珍しくもありませんが…)。ただ、この記事に加え、同国の政府官僚経験者らの発言を見ている限り、「金融政策と為替介入の違い」を全く理解していないのではないかと疑われることも多々あります。そこで、本日は、「金融政策と財政政策の基本」に触れながら、改めて「どの考え方がおかしいのか」について、考察していきましょう。

【PR】スポンサーリンク・広告



※広告表示の詳細はプライバシー・ポリシーのページをご参照ください。また、記事を気に入っていただけたら、是非、SNS等での共有やお気軽なコメントをお願いいたします。

このエントリーをはてなブックマークに追加

FOMC前後の主要国為替相場

米国のFRB(連邦準備制度理事会)は今月13~14日の2日間にかけて開催したFOMC(連邦公開市場委員会)で、FF金利25ベーシス・ポイント(つまり0.25%)の利上げを決定。これを受けて、為替市場では先日より、1ドル=117~118円という円安水準となりました。ドル円が117円台に乗せるのは、私の手元データで見る限り、今年2月8日以来、約10か月ぶりのことです。

さて、「教科書的」には、ある通貨で利上げが行われたら、その通貨は他の通貨に対して上昇するはずです。実際、FOMC政策発表前後で主要国の為替相場を見てみると、少なくとも対円、対ユーロ、対ポンドでは、いずれも「ドル高」方向に動いていることが確認できます(図表1)。

図表1 FOMC前後の為替相場(主要通貨に限定)
通貨ペア12月13日12月14日前日比増減率
USD/JPY115.18117.041.86円の円安・ドル高1.6%
EUR/USD1.06281.05360.0092ドルのドル高・ユーロ安0.9%
GBP/USD1.25631.2420.0143ドルのドル高・ポンド安1.1%

(【出所】ダウジョーンズ)

為替がこのように動く理由は、「教科書」的には、次のように説明されるケースが多いと思います。

「ある通貨の金利が上昇すれば、資金市場では、その通貨の資金運用需要が高まるため、その通貨が買われて他の通貨が売られる。」

この説明は、ある意味で正しく、実際ここ数年は、特に米ドルの金利が上昇すれば、「米ドル・日本円」と「ユーロ・米ドル」の為替相場も「円安・ドル高」「ドル高・ユーロ安」方向に動いていることが確認できます(特に日本円については、米国10年債、米国30年債との相関係数が高いです)。

ただ、それと同時に、非常に重要な「前提条件」が含まれていることは、あまり知られていません。それは、次の2点です。

  • 「資金市場での自由な交換に制約がない」
  • 「その国の通貨で運用する資産が存在する」

実際、ここに挙げた四つの通貨は、いずれも成熟した債券市場と、自由交換可能な外為市場が存在しています(ユーロについてはやや怪しいですが…)。このため、金融政策と為替相場の関係を議論する時には、

  • ハード・カレンシー同士の交換か、
  • ハード・カレンシーとソフト・カレンシーの交換か、

という論点は非常に重要です。特に、私たち日本の周囲には、中国の通貨・人民元(CNH、またはCNY)と、韓国の通貨・韓国ウォン(KRW)という、二つの「非常に不透明な通貨」が存在しています。

そこで、本日は、韓国の新聞「中央日報」の日本語版に掲載された「ある記事」をベースに、金融政策と為替介入の違いについて、簡単に考察してみたいと思います。

財政政策と金融政策の関係

金融政策と為替介入の違いについて誤解する記事

早速ですが、本日の「ネタ」は、この記事です。

日本、「景気浮揚策維持」…円安楽しむ(2016年12月21日08時59分付 中央日報日本語版より)

リンク先の記事は、12月20日の日本銀行政策決定会合で、従来のQQEを踏襲する決定が公表されたことを受けて執筆されたものです。私がなぜこの記事に注目するのかといえば、この記事は韓国の新聞記者が「金融政策と為替介入の違い」を全く理解していない証拠だからです。

この記事のポイントは、次の一文にあります。

「一部では、トランプ氏の当選後に円安ドル高が進み、最近は米連邦準備制度理事会(FRB)が政策金利を引き上げたため、日銀が量的緩和規模を縮小する可能性があるという見方があった。アベノミクスの核心が円安誘導であるだけに追加の量的緩和の必要性が消えたということだ。」(※赤太字部分は引用者による加工)

違います。全く違います。アベノミクスのポイントは、次の三点にあります。

  • 機動的な財政政策
  • 大胆な金融緩和
  • 踏み込んだ構造改革

これのどこに「為替誘導」という単語があるのでしょうか?というよりも、いったいこの記者は、そもそも「先進国における経済の仕組み」を理解しているのでしょうか?

財政政策の基本

それでは、大前提として、マクロ経済学の最も重要な概念である「財政政策」と「金融政策」について、整理しておきましょう。

当たり前の話ですが、財政政策とは中央政府が、金融政策とは中央銀行が行うものであり、この両者は全く別物です。

財政政策とは、「財政出動」(昔の俗語でいう『真水』)であり、金融政策とは「市中の金利操作」や「マネタリーベースの調整」です。

GDP(便宜上「Y1」とします)は「民間消費支出」(C)、「民間投資支出(I)」、「政府財政支出」(G)、「輸出(X)」、「輸入(▲M)」の総和(つまり①式)で定義されます。

Y1=C+I+G+X-M…①

一方、「限界消費性向」という考え方があります。これは、「収入が増えたら(ΔY)、どの程度を支出に回すか(ΔC)という比率」のことであり、②式で定義されます。

ΔC=αΔY…②

ここで、政府支出が「ΔG」だけ増えたときに、消費も「ΔC」だけ増えると仮定すると、新たなGDP(Y2)は、

Y2=C+ΔC+I+G+ΔG+X-M…③

です。よって、政府支出の前後におけるGDPは、

Y2-Y1=ΔC+ΔG…④(=③-①)

です。ここで、「Y2-Y1」は「ΔY」のことですので、②式と合わせると、

ΔY=ΔC+ΔG

⇒ΔY=αΔY+ΔG よって、

ΔY=ΔG÷(1-α)…⑤

と求まります。この「1-αの逆数」が、「政府支出の乗数効果」です。

仮に、αが80%だったと仮定すれば、「1-α」は20%ですから、その逆数は5倍。つまり、1兆円だけ政府支出を行ったとすれば、乗数効果によりその5倍である5兆円だけ、GDPを押し上げる効果があります。

また、財政出動ではなく、減税でも、ほぼ同じような効果があります(ただし、財政出動と減税では、効果は厳密には異なりますが…)。たとえば、日本では消費税の税収が年間10兆円弱ですが、消費税率をゼロ%にすれば、10兆円の財政出動を行ったのとほぼ同じ効果があります。仮に日本の限界消費性向が80%だったとすれば、消費税法を廃止するだけで、実に50兆円(!)も日本のGDPを押し上げることができるのです。

財政政策と金融政策と為替相場の関係

もちろん、実際には財政出動をした場合、期待した経済波及効果が発生しないことも考えられます。特に懸念される効果は「金利市場への影響」と、「為替相場への影響」です。

一般に、ある国が財政政策を行えば、民間の資金市場から資金が吸い上げられて金利が上昇します(いわゆるクラウディング・アウト)。日本の場合、変動相場制を採用しており、また、資金の移動は自由ですので、金利が上昇すれば外国から資金が流入し、為替は円高となります。

金利が上昇すると、投資が抑制されますし、また、円高となった場合には輸出競争力が阻害され、いずれも結果的にGDPを押し下げる効果が働きます。

一方、金融政策とは、市場に流通する資金の量や金利水準の調整です。金融政策として、たとえば金利(無担保O/N金利など)を低下させたり、日本国債を買い入れて市場に資金を供給したりすれば、市場の金利が下落します。結果的に、日本の金利が下落するため、外国に資金が流出し、為替は円安になります。

このため、ある国が積極的な財政政策を行うときに、金融緩和とセットにすれば、クラウディング・アウトを発生させず(つまり金利上昇を伴わず)にうまく経済波及効果を得ることができるのです。

いわば、「財政政策」と「金融政策」は、一国の経済を動かす「車の両輪」である、と言って良いでしょう。

金融政策「一本足打法」の日本

ただ、日本の現在の問題点は、黒田東彦(はるひこ)日銀総裁が主導する「大胆なQQE」によって、せっかく日本銀行がQQEにより大胆な金融政策を吹かしているのに、肝心の財務省が財政出動をしていない点にあります。

それどころか、あろうことか2014年4月に消費税率を引き上げたことで、アベノミクスが「腰折れ」した状態となっています。結局、現在の日本は、「金融政策一本足打法」となってしまっているのです。

ただし、金融緩和の成果は着実に出ています。

例えば、金利が下がったことで住宅投資・不動産投資などの需要が伸びています。また、国民のインフレ期待は十分とはいえない状況にあるとはいえ、雇用情勢は非常に良好であり、日本では全国的に有効求人倍率が1倍を超過するなど、ほぼ「完全雇用状態」が達成されています。

さらに、『若年層失業率と社会不安』で述べたとおり、主要国と比べて若年層失業率も低く、日本社会が主要国と比べても際立って安定している状況にあることは間違いありません。

――↓本文は以下に続きます↓――

広告・スポンサーリンク



金融政策と為替介入の違い

金融政策と為替介入が別物だとわからない韓国人知識層

以上で述べたとおり、財政政策とは国内の有効需要を創出し、経済波及効果を通じて景気を回復させることを目的とした政策です。また、金融政策とは、金利を引き下げたり、資金を供給したりすることで、「お金を借りやすい」という状況を作る政策であり、両者の「合わせ技」で一国の経済を回復させることができます。

ただ、いずれの政策を見ても、「為替相場自体」を目的とするものではありません。

もちろん、為替市場に対しては、「財政政策」は「金利上昇」を通じて自国通貨の価値を押し上げる方向に影響を与えますし、「金融政策」は「金利下落」「マネタリーベース増大」を通じて自国通貨の価値を押し下げる方向に影響を与えます。ただし、これらはいずれも「副次的な効果」に過ぎません。

そして、冒頭に紹介した「中央日報」記事を読んでいると、あたかも

「日本銀行は為替安誘導を行うことで日本の輸出産業に有利になるように補助を与えている」

かのようなニュアンスを受けます。それでは、このロジックのどこが間違っているのでしょうか?

日本銀行のバランスシート

手っ取り早く、日本銀行のバランスシートを眺めてみましょう。

ちょうど先日、2016年9月末基準の「資金循環統計」が発表されたばかりですので、これが最新のバランスシートです(図表2)。

図表2 日本銀行のバランスシート・2016年9月末基準
?区分勘定科目金額
資産国債・短期国債413兆4946億円
その他の資産68兆4937億円
資産合計481兆9883億円
負債日銀券101兆0086億円
日銀当座預金等311兆8346億円
その他の負債・資本69兆1451億円
負債純資産合計481兆9883億円

これを見ると、本当に凄いバランスシートですね。国債(財融債含む)・TDBで413兆円もの資産を買い入れているのですが、国債・TDBの発行残高は1091兆円ですから、流通している国債等の、実に40%近くを日銀が買い入れてしまっているのです。

ただし、その裏側では、日銀が発行する紙幣(日銀券)等に加え、「日銀当座預金」、つまり市中の民間金融機関等が日銀に預け入れている超過預金が積み上がっているだけであり、この312兆円という資金が貸出に回っていないのが実情です。

日本の外貨準備の特徴

ちなみに、日本が保有する外貨準備の金額は、2016年9月末時点で127兆円に達しますが、この127兆円という金額は、政府(財務省の外為特会)が発行する約120兆円の短期国債により賄われていると考えられます(著者私見)。日本の場合、過去に度々、為替介入を行っていました。特に民主党政権時代には数十兆円規模の大規模な為替介入が行われていましたが、2012年の自民党政権成立後は、為替介入は全く行われていません。

つまり、日本の外貨準備は、外為特会の中で事実上の「塩漬け」状態にあると考えて良いでしょう。

そして、日本国政府が「短期国債」(TDB)という「ほとんどゼロ金利、あるいはマイナス利回り」の資金調達手段で調達したお金を、米国債という「高金利資産」で運用している格好となっているため、毎年、莫大な利益を日本にもたらしているはずです。

韓国の中央銀行のバランスシート

ところで、こうした健全な日本の中央銀行や外貨準備に対して、「不健全」の代名詞が、韓国の中央銀行のバランスシートではないでしょうか?

というのも、韓国の場合は、中央銀行自身が為替介入を日常的に行っているからです。ここで、少し古いですが、2016年6月末時点の韓国の中央銀行である「韓国銀行」のバランスシートを眺めてみましょう(図表3)。

図表3 韓国銀行のバランスシート
区分科目金額(十億ウォン)
資産その他の外国債権債務374,232
その他の資産57,299
資産合計431,461
負債現金・預金232,321
債券185,677
その他13,463
負債資本合計431,461

まず、ぱっと目に付くのは、「その他の外国債権債務」という項目です。この金額(374兆ウォン)を、1円=9ウォンで日本円に換算すれば、実に約42兆円という巨額の資産です。

これはいったい何なのでしょうか?もしかして、これが韓国の「外貨準備」なのではないでしょうか?

余談ですが、以前、『韓国の外貨準備の75%はウソ?』の中で指摘したとおり、韓国が保有する米国債の金額は、日本円に換算して10兆円前後に過ぎません。つまり、残り約32兆円分については、全く内訳不明なのです。

以前から市場では、韓国銀行が「巨額の流動性のない証券化商品などの不良資産を抱えている」、という噂を耳にすることがあるのですが、こればかりは、私には全く正体がわかりません。

ただ、本日重要なのは、もう一つ、負債側の「債券」(186兆ウォン)です。

私の予想では、韓国は常時、大々的な為替介入を行っており、その際、

米ドル建ての資産を買い入れて韓国ウォンを市場に放出する

というオペレーションを行っているのではないかと見ています。韓国の場合、為替介入を行っている主体は、おそらく中央政府ではなく中央銀行(韓国銀行)でしょう。そして、韓国銀行が為替介入を行った結果、市場に韓国ウォンが大量に放出されてしまいますので、それを吸収(つまり「不胎化」)するために、中央銀行が自ら債券を発行して資金を回収しているのだと思います(図表4)。

図表4 不透明な韓国の為替介入の仕組み
ステップ内容効果
ステップ①
ドル買い・ウォン売り介入
ウォン高を抑制するために、米ドルなどの外貨を買い、市場で韓国ウォンを売却する市場でウォンの供給量が増え、その結果、放置しておけばインフレが進行してしまう
ステップ②
売りオペ
韓国銀行が保有するウォン建ての有価証券を売却し、市中からウォン資金を回収する(いわゆる「不胎化オペ」)韓国銀行はそれほどたくさんのウォン建て資産を保有していない(資産の多くは外貨準備に化けているため)
ステップ③
債券発行
市場から資金を回収するために、中央銀行自らが債券を発行するこれが「外国為替平衡基金債券」と呼ばれる債券である

トランプ政権下で対韓経済制裁も!

こうした韓国の不透明な為替介入、韓国の中央銀行はうまく隠しているつもりなのかもしれませんが、米国の目から見ると「バレバレ」です。

以前、『量的緩和と為替介入をごっちゃにする韓国会計士協会長』で触れたとおり、韓国では通貨・金融の専門家であるはずの政府官僚らが、「金融政策」と「為替介入」の違いを理解していないように見受けられます。

そして、『「トランプ通商戦争」の3つの相手国』でも指摘したとおり、米国財務省は既に、韓国が

  • 常時、不透明な為替介入を行っていること
  • 巨額の対米黒字を抱えていること

の二点を強く問題視しています。

私は、韓国のメディアで冒頭に触れたような記事が出てくるたびに、「金融政策と財政政策の違い」すら理解していない韓国の知識人らに「不安」を覚えます。そして、「露骨に為替市場に直接介入し、自国通貨の価値を下げる」という行為こそ、極めてアンフェアであり、まさに「古き良き米国人」であるトランプ氏が最も嫌う政策です。

私は、トランプ氏が中国を相手とする「通商戦争」を辞さないのではないかと見ていますが、トランプ氏にとっては韓国も有力な「不公正貿易国」となり得ると考えています。

――↓本文は以下に続きます↓――

広告・スポンサーリンク



関連記事

日韓スワップや人民元、ハード・カレンシーなどの過去の記事や「用語集」などについては、次のリンクもご参照ください。

日韓スワップ等に関する関連記事

  • 2019/04/16: 韓国は日本との通貨スワップをどう「利用」してきたのか?
  • 2019/04/15: やっと中央日報が通貨スワップに言及 よほど都合が悪いのか
  • 2019/04/14: 韓国とUAEが通貨スワップ協定が復活 「通貨危機遠のく」?
  • 2019/04/06: ASEAN「ローカル通貨」スワップ構想の続報と検討課題
  • 2019/04/05: 毎日新聞英語版「日中韓とASEANが新たなスワップ検討」
  • 2019/04/04: 通貨・為替スワップに関する雑学:人民元建てスワップの伸長
  • 2019/03/29: 「韓国に対する経済制裁の在り方」についてまとめてみた
  • 2019/03/28: 韓国のドル建て短期債務と資金ショート、そして日韓スワップ
  • 2019/03/27: やっぱり出た!通貨スワップを結んでくれない日本への逆ギレ
  • 2019/03/26: 「韓国は通貨スワップ再開を目指す」。はて、そうですかね?
  • 2019/03/25: 通貨スワップのメッセージは「誰と結ばないか」がむしろ重要
  • 2019/03/22: 「外国との通貨スワップを見せつける」というのも制裁のうち
  • 2019/03/07: 国際決済銀行統計から見る韓国経済の姿と通貨スワップ
  • 2019/03/01: 日印通貨スワップ協定成立の意味と予想される某隣国の反応
  • 2019/02/28: 【速報】インドとの750億ドル規模のスワップを締結
  • 2019/02/17: 「韓国経済崩壊」論、本当の脅威は株価暴落ではなく外貨不足
  • 2019/02/01: 鈴置高史氏による『デイリー新潮』記事、日本国民は必読
  • 2019/01/28: 日韓スワップ「持ち上げて、落とす」のも立派な「経済制裁」
  • 2018/12/20: 総論:外貨準備の虚実 韓国の外貨準備の額は信頼できるのか
  • 2018/12/19: 「中国・カナダと通貨スワップ」さりげなくウソつく韓銀総裁
  • 2018/12/14: ABMIと日韓スワップにしがみつく韓国 その面の皮の厚さ
  • 2018/11/29: 河野太郎外相の個人ブログの「為替スワップ」、行間を読む
  • 2018/11/23: 利上げも利下げもできない韓国のジレンマとは?
  • 2018/11/14: 総論:国債のデフォルトと通貨の関係について考えてみる
  • 2018/10/31: 日中スワップと日印スワップ、性質も目的もまったくの別物
  • 2018/10/27: 「日韓スワップ再開の可能性が高まった」?不思議な思考回路
  • 2018/10/24: 通貨スワップと為替スワップについて、改めて確認してみる
  • 2018/10/23: 韓銀総裁が日韓スワップ待望?まず約束守れ、話はそれからだ
  • 2018/10/18: 韓国発の通貨危機?米財務省を「死神」とおそれる中央日報
  • 2018/10/17: 文在寅フランス訪問は大失敗 南北鉄道という新たな「火種」
  • 2018/10/10: 米国の利上げと新興国不安 中国と韓国に危機は波及するのか?
  • 2018/10/04: 今日も韓国メディアに「通貨スワップ」、いいかげんしつこい
  • 2018/09/30: 韓国とアルゼンチン、隣に日本があるのとないのとでは大違い
  • 2018/09/28: 米利上げと「日中3兆円スワップ」を恨めしげに眺める韓国
  • 2018/08/23: 日中通貨スワップをうらやむ韓国メディア:「除け者」の韓国
  • 2018/08/15: トルコ・ショックはアルゼンチン、韓国などに波及するのか?
  • 2018/08/12: 北朝鮮石炭輸入問題、米国は「とりあえず様子見」なのか?(※2訂版)
  • 2018/08/11: 北朝鮮石炭輸入問題受け、最悪、韓国の銀行への金融制裁も?
  • 2018/08/05: 数字で見る外貨準備 韓国の外貨準備高の8割はウソなのか?
  • 2018/08/02: 韓国メディアの報道は通貨危機の危険度を知るバロメーター
  • 2018/07/24: 文在寅さん、支持率100%に向けて是非頑張ってください
  • 2018/07/17: 韓国の銀行に対しセカンダリー・サンクションの可能性も
  • 2018/07/07: 【夕刊】韓国が絶対に呑めない条件を突きつけて放置でOK
  • 2018/07/03: 韓国側の日韓スワップ待望論はもはや病気だ
  • 2018/06/29: 「韓国のジレンマ」:ウォン安も地獄、ウォン高も地獄
  • 2018/06/12: 「利上げしても地獄、利下げしても地獄」の韓国
  • 2018/06/07: 日韓スワップ論に関する呆れたフェイク・ブログ
  • 2018/06/05: 【夕刊】韓国の外貨準備のウソと韓国の逆恨み
  • 2018/06/03: 【夕刊】アフリカ諸国「人民元が基軸通貨」?どうぞご勝手に。
  • 2018/05/31: 【準保存版】韓国の外貨準備統計のウソと通貨スワップ
  • 2018/05/22: 日本のスワップ問題を振り返る
  • 2018/05/18: 【昼刊】それって「通貨スワップ」じゃなくて「コミットメントライン」では?
  • 2018/05/10: 往生際の悪い韓国メディア、この期に及んで「通貨スワップ待望論」
  • 2018/05/10: 【昼刊】日中スワップとQFIIと利権の匂い
  • 2018/05/10: まったく予想通りの日中韓会談と「最善のお付き合い」(追記あり)
  • 2018/05/09: 【昼刊】中央日報で辿る、韓国「韓日スワップ」哀願史
  • 2018/05/08: (追記あり)【夕刊】呆れた韓国メディア「日韓通貨スワップの追憶」論
  • 2018/05/07: 【昼刊】「外貨準備高最高」なのに「日韓スワップ懇願」の謎
  • 2018/05/06: 通貨スワップ(BSA)こそ日本外交の有力な手段
  • 2018/04/03: 韓国で猛威を振るった「KIKOオプション」
  • 2018/03/21: 韓国紙「韓国の外貨不足額は1200億ドル」
  • 2018/02/26: 日韓スワップ:スイスで韓銀総裁が日本に秋波
  • 2018/02/11: スイスは韓国の通貨危機を望んでいるのか?
  • 2017/12/22: 「外交カード」で見る日韓関係
  • 2017/12/15: 中国の対韓サラミスライス
  • 2017/11/17: もう日本とのスワップは必要ないね
  • 2017/11/16: 【速報】カナダ・韓国間の為替スワップは通貨スワップではない!
  • 2017/10/17: 人民元 狂喜乱舞も落ち着いて 日本に擦り寄る韓国哀し
  • 2017/10/14: 毒まんじゅうを食らい、破綻に向け突っ走る韓国
  • 2017/10/13: 【速報】聯合ニュース・中韓スワップ延長報道の真偽
  • 2017/10/11: また一歩、自滅に近付いた韓国
  • 2017/10/10: まぁ多分ウソでしょうね…
  • 2017/10/10: 中韓スワップ延長報道の真偽と本当の狙い
  • 2017/10/08: 中韓スワップ失効前夜、日本に助けを求める韓国
  • 2017/09/15: そんなスワップ延長してどうすんの?
  • 2017/08/29: 財務省の日韓スワップロジックの詭弁
  • 2017/08/28: 業務資料集:日韓スワップの経緯まとめ
  • 2017/08/26: 中韓スワップの本当のところ
  • 2017/08/14: ウォンの急落は、突然に!~不自然に低いウォンのボラティリティ~
  • 2017/08/06: 為替介入についての基礎知識
  • 2017/08/05: 久しぶりに読む韓国統計のインチキ
  • 2017/06/26: 韓国経済は外貨不足で自滅する?
  • 2017/05/08: 金融リーダーシップを狙う日本
  • 2017/05/06: AIIBと通貨スワップ・最新版
  • 2017/04/16: またぞろ復活!日韓スワップ再開論に要注意
  • 2017/04/14: 日韓スワップ再開論
  • 2017/04/04: 北朝鮮情勢の緊迫化:「森友」どころではない!
  • 2017/03/07: スワップに苦しむ韓国のメディア報道
  • 2017/03/07: インドネシアとのスワップに喜ぶ韓国
  • 2017/02/28: 韓国を待ち受ける「ギリシャ型破綻」
  • 2017/02/27: 韓国は為替操作国だ―外貨不足の末に…
  • 2017/02/20: インドネシアとの通貨スワップはどうなった?
  • 2017/02/09: 豪ドル・スワップは「焼け石に水」
  • 2017/02/08: 【速報】韓国、オーストラリアとのスワップを倍増
  • 2017/01/28: スワップ協定全般アップデート
  • 2017/01/19: 日韓スワップ再開は潰えた
  • 2017/01/18: そろそろ韓国経済破綻への備えが必要だ
  • 2017/01/08: 韓国経済、あと1年が勝負?
  • 2017/01/07: 慰安婦問題を巡る本当の闘いは始まったばかりだ!
  • 2017/01/06: 【速報】中途半端ながらも対韓制裁が実現
  • 2017/01/02: 新春ネタ「三つの経済爆弾抱える韓国」
  • 2016/12/22: あれほど「為替介入と量的緩和は違う」と…
  • 2016/12/13: 「約束を破る国」の通貨は信用されない
  • 2016/12/12: 日韓スワップ再開はペンディング?
  • 2016/12/07: 日韓スワップ巡る「麻生発言」と韓国の反応
  • 2016/12/04: 韓国の外貨準備の75%はウソ?
  • 2016/12/02: 速報【産経報道】日韓スワップ交渉、長期停滞か?・ほか
  • 2016/11/29: 深刻化する韓国経済危機と安易な日韓スワップ再開論
  • 2016/11/16: 片山さつき氏の日韓スワップ論に思う
  • 2016/11/13: 老獪な菅官房長官の「日韓スワップ」発言
  • 2016/11/11: 「韓国経済崩壊論」と韓国の不良資産疑惑
  • 2016/10/27: 専門家が見る、韓国が「日本との」通貨スワップを欲しがるわけ
  • 2016/10/13: 韓国から見た日韓スワップの必要性
  • 2016/10/12: SDRとは?
  • 2016/10/07: 「日韓通貨スワップ協定」深掘り解説
  • 2016/09/30: 日韓スワップ「500億ドル」の怪
  • 2016/09/17: 専門知識解説:「日韓通貨スワップ協定」
  • 2016/09/14: <保存版>ハード・カレンシーとは?
  • 2016/08/29: 日韓通貨スワップ協定巡る不信感
  • 2016/08/27: 日韓通貨スワップと安倍政権の説明責任
  • 人民元等に関する関連記事

  • 2019/04/10: 日中関係の重要性は意外と低かった!中国の有効な使い方とは?
  • 2019/04/07: じつは中星為替スワップが失効?事実なら、「大ニュース」だ
  • 2019/04/06: ASEAN「ローカル通貨」スワップ構想の続報と検討課題
  • 2019/04/05: 毎日新聞英語版「日中韓とASEANが新たなスワップ検討」
  • 2019/04/04: 通貨・為替スワップに関する雑学:人民元建てスワップの伸長
  • 2019/03/25: 通貨スワップのメッセージは「誰と結ばないか」がむしろ重要
  • 2019/03/11: 語るに落ちる中国人民銀行総裁発言 資本自由化できない中国
  • 2019/03/08: 「バスに乗り遅れた日本」と鳴かず飛ばずのAIIBの現状
  • 2019/03/01: 日印通貨スワップ協定成立の意味と予想される某隣国の反応
  • 2019/02/28: 【速報】インドとの750億ドル規模のスワップを締結
  • 2019/01/28: 日韓スワップ「持ち上げて、落とす」のも立派な「経済制裁」
  • 2018/11/29: 河野太郎外相の個人ブログの「為替スワップ」、行間を読む
  • 2018/11/14: 総論:国債のデフォルトと通貨の関係について考えてみる
  • 2018/11/04: 通貨スワップと為替スワップを混同した産経記事に反論する
  • 2018/10/31: 日中スワップと日印スワップ、性質も目的もまったくの別物
  • 2018/10/26: 【速報】やはり中国とのスワップは「為替スワップ」だった!
  • 2018/10/24: 通貨スワップと為替スワップについて、改めて確認してみる
  • 2018/10/21: パンダ債と日中スワップ、そしてとても残念な読者コメント
  • 2018/10/13: 怪しい通貨・人民元の下落が意味するもの:窮地に陥る中国
  • 2018/10/10: 米国の利上げと新興国不安 中国と韓国に危機は波及するのか?
  • 2018/08/29: 日中スワップの「不都合な事実」、要点は「円・元」の交換
  • 2018/08/23: 日中通貨スワップを必要としているのは、残念ながら日本の側
  • 2018/08/06: ラオスのダム決壊、遅まきながら事故調査委が立ち上がるか?
  • 2018/07/11: 【朝刊】米中貿易戦争はルール主義を無視する中国への鉄槌
  • 2018/06/28: 【夕刊】AIIBと中国に開発援助の資格はあるのか?
  • 2018/06/03: 【夕刊】アフリカ諸国「人民元が基軸通貨」?どうぞご勝手に。
  • 2018/05/10: 【昼刊】日中スワップとQFIIと利権の匂い
  • 2018/05/10: まったく予想通りの日中韓会談と「最善のお付き合い」(追記あり)
  • 2018/05/07: 危険なパンダ債と「日中為替スワップ構想」
  • 2018/04/18: 成果に乏しい日中金融対話
  • 2018/04/11: AIIBの現状整理・2018年4月版
  • 2017/10/12: 金融庁よ、AIIBにゼロ%リスク・ウェイトを適用するな!
  • 2017/08/06: 為替介入についての基礎知識
  • 2017/07/01: AIIB格付問題と銀行規制を考える
  • 2017/06/19: 華々しいAIIB、実態は「鳴かず飛ばず」
  • 2017/06/04: 日本は通貨スワップでAIIBに対抗せよ!
  • 2017/05/29: 【逆説】日本がAIIBに入る「目的」とは?
  • 2017/05/24: ドイツと中国の意外な類似性
  • 2017/05/20: 今週の振り返り:朝日捏造、慰安婦、AIIB
  • 2017/05/17: 成果に乏しい一帯一路フォーラムとメディアの「虚報」
  • 2017/05/16: AIIB巡る時事通信の「虚報」?
  • 2017/05/14: AIIB「参加意思表明国」増加の真相
  • 2017/05/13: 【速報】AIIB加盟論「再浮上」報道を検証する
  • 2017/05/12: 専門家が見る、中国金融覇権の「無謀」
  • 2017/05/07: ADBとAIIBの「役割分担」の時代
  • 2017/05/06: AIIBと通貨スワップ・最新版
  • 2017/05/06: 人民元のお寒い現状
  • 2017/04/21: 金融から見た中国の「3つの夢」
  • 2017/03/31: AIIBとISDAマスター・アグリーメント
  • 2017/03/26: 「AIIBにカナダが加盟」?だからどうした!(追記あり)
  • 2017/03/04: AIIBと人民元―失敗しつつある中国の金融戦略
  • 2017/02/10: 中国の外貨準備統計は信頼に値するか
  • 2017/02/07: 鳴物入りのAIIB、どうなった?
  • 2017/02/04: 「人民元、カナダドルに追い抜かれる」産経報道の真相
  • 2017/02/03: AIIBの参加国は約60か国のままで全く増えていない!
  • 2017/02/03: 人民元やAIIB巡るダイヤモンド記事への反論
  • 2017/02/01: オフショア人民元市場でいま何が起きているのか?
  • 2017/01/26: インドネシア高速鉄道案件とAIIBの現状
  • 2016/12/26: 中国人民網から見える「ホンネ」
  • 2016/11/25: 日本はAIIBに参加すべきか?
  • 2016/11/21: AIIBの現状整理
  • 2016/10/24: 銀行経理的に見た中国の外貨準備の問題点
  • 2016/10/12: SDRとは?
  • 2016/10/09: SDRと人民元と「国際通貨」
  • 2016/10/02: 人民元「主要通貨」報道のウソ
  • 2016/09/14: <保存版>ハード・カレンシーとは?
  • 2016/09/07: 人民元のハード・カレンシー化という誤解
  • 経済・金融に関する用語集

    どうか引き続き、当ウェブサイトをご愛読ください。

    ※本文は以上です。

    記事の転載、引用、記事へのコメントは、
    ガイドラインに従い、ご自由になさってください。また、気に入っていただければ、是非、クリック、あるいはSNSなどでシェアして下さい。
    このエントリーをはてなブックマークに追加

    お勧め記事一覧/スポンサーリンク・広告

    ウェブサイトからのお知らせ

    コメントは「関連記事」の下に入力可能です。注意事項「当ウェブサイトへのコメントについて」を踏まえたうえで、ご自由にコメントをなさってください。なお、原則として頂いたコメントには個別に返信いたしませんが、必ず目を通しておりますし、本文で取り上げることもございます。是非、お気軽なコメントを賜りますと幸いです。
    なお、当ウェブサイトでは、現在、1日1~2回、記事を更新しており、最新記事はトップページにて常に30件表示しています。これを機に、ぜひ、「新宿会計士の政治経済評論」をブックマークに登録してください。

    【最新記事100件】
  • 2019/04/20 05:00 【時事|韓国崩壊|外交
    北朝鮮がロシア接近 その延長線上にあるのは日本への擦り寄り (17コメント)
  • 2019/04/19 15:00 【時事|外交
    ちゃんと仕事をする内閣 外交重視姿勢はまったくブレない (15コメント)
  • 2019/04/19 09:45 【時事|韓国崩壊
    読んでいて不安になる「用日」関連報道 (37コメント)
  • 2019/04/19 05:00 【韓国崩壊|金融
    「カネ」から眺めた日韓関係:日本にとって韓国は2%の国 (9コメント)
  • 2019/04/18 16:30 【時事|金融
    「自民党・萩生田が消費増税見送り論」報道の真相 (9コメント)
  • 2019/04/18 10:45 【時事|韓国崩壊
    「大腸菌海産物の禁輸」を議論する 対等な日韓関係こそ理想 (53コメント)
  • 2019/04/18 09:30 【時事|外交
    【速報】北朝鮮の「新型戦術誘導兵器」報道、当面は静観が正解 (7コメント)
  • 2019/04/18 05:00 【国内政治
    もりかけ2年:国民の敵駆除する方法、少しずつ希望が見える (16コメント)
  • 2019/04/17 11:00 【時事|韓国崩壊
    セルフ経済制裁の恐怖:「脱コリア」の流れは続くのか? (36コメント)
  • 2019/04/17 08:00 【政治
    消費増税を強行する国民の敵 なぜ消費増税は間違っているのか (16コメント)
  • 2019/04/17 05:00 【時事|韓国崩壊
    米朝からビンタ喰らった韓国 最大のリスクは文在寅政権崩壊 (29コメント)
  • 2019/04/16 23:45 【時事|韓国崩壊
    【速報】セルフ経済制裁?日本企業が韓国からの事業撤退発表 (23コメント)
  • 2019/04/16 14:00 【時事|韓国崩壊
    韓国メディアの「量産型用日論」 本日も韓国は「平常運転」? (35コメント)
  • 2019/04/16 10:45 【時事|経済全般
    長時間労働を当然とみる、怪しい「経営コンサルタント」 (13コメント)
  • 2019/04/16 06:00 【日韓スワップ|韓国崩壊|金融
    韓国は日本との通貨スワップをどう「利用」してきたのか? (12コメント)
  • 2019/04/16 05:00 【時事|韓国崩壊
    「韓日関係好転の方法」?「国際法守れ」。ただそれだけだ。 (21コメント)
  • 2019/04/15 15:30 【時事|金融
    恥を知れ、OECD!嘲笑に値する「消費税26%」勧告 (47コメント)
  • 2019/04/15 12:00 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊|金融
    やっと中央日報が通貨スワップに言及 よほど都合が悪いのか (17コメント)
  • 2019/04/15 07:00 【時事|韓国崩壊|金融
    通貨スワップと韓国経済の「黒字倒産」リスクについて考える (17コメント)
  • 2019/04/15 05:00 【時事|韓国崩壊
    日韓関係の鉄則 相手を対等と見るならば、なおさら突き放せ (22コメント)
  • 2019/04/14 13:00 【時事|韓国崩壊
    「日韓首脳会談見送り」とサイレント型制裁の関係を考察する (38コメント)
  • 2019/04/14 12:00 【日韓スワップ|時事|金融
    韓国とUAEが通貨スワップ協定が復活 「通貨危機遠のく」? (9コメント)
  • 2019/04/14 05:00 【マスメディア論
    新聞の影響力低下とウェブ評論サイト台頭は日本を明るくする (16コメント)
  • 2019/04/13 12:00 【時事|金融
    消費税 傾聴に値する産経の正論と「外為特会廃止」論 (18コメント)
  • 2019/04/13 05:00 【時事|韓国崩壊
    米韓首脳会談を巡る鈴置氏の論考と朝鮮半島の先祖返りリスク (49コメント)
  • 2019/04/12 12:00 【時事|韓国崩壊
    WTO敗訴は日本に手痛い打撃だが、過度に悲観する必要もない (98コメント)
  • 2019/04/12 09:45 【時事|韓国崩壊
    米韓首脳会談は予想どおり新味なし (24コメント)
  • 2019/04/12 07:00 【韓国崩壊
    「日本にとっての韓国は洗濯機」理論と対韓経済制裁を考える (11コメント)
  • 2019/04/12 05:00 【時事|外交
    独裁者・バシールの解任と拘束 次に逮捕されるべきは金正恩 (3コメント)
  • 2019/04/11 23:30 【時事|韓国崩壊
    追加あり【速報】ポンペオ国務長官に制裁緩和主張してしまった文在寅 (14コメント)
  • 2019/04/11 23:00 【時事|外交
    【速報】ウィキリークスのアサンジ、スーダンのバシール拘束 (1コメント)
  • 2019/04/11 15:00 【時事|韓国崩壊
    米韓首脳会談 米国側に「韓国と協議」する意思もなさそうだ (36コメント)
  • 2019/04/11 11:11 【時事|金融
    日銀さん、ぜひ「プレミアム紙幣セット」を発行してください! (4コメント)
  • 2019/04/11 07:00 【時事|韓国崩壊
    「大使館新築放棄」の続報と日本企業が強く意識すべきリスク (19コメント)
  • 2019/04/11 05:00 【時事|韓国崩壊
    文在寅の「とんぼ返り」 米韓首脳は意味ある会談できるのか (27コメント)
  • 2019/04/10 15:00 【時事|金融
    WSJが増税の間違いをズバリ指摘 対して日本のマスコミは… (13コメント)
  • 2019/04/10 11:45 【時事|韓国崩壊
    朝鮮日報「日本が在韓大使館新築を事実上放棄」をどう見るか (55コメント)
  • 2019/04/10 07:00 【韓国崩壊
    割合で見る日韓関係 「洗濯機壊れて無理心中」聞かない理由 (27コメント)
  • 2019/04/10 05:00 【RMB|外交|金融
    日中関係の重要性は意外と低かった!中国の有効な使い方とは? (10コメント)
  • 2019/04/09 12:15 【時事|外交
    北朝鮮制裁が効いていないならば強化するだけの話では? (38コメント)
  • 2019/04/09 10:30 【時事|金融
    【速報/画像】新紙幣と令和時代の五百円硬貨のデザイン発表 (13コメント)
  • 2019/04/09 10:15 【時事|金融
    新紙幣と電子決済、そして次世代通貨「ブロックチェーン円」 (98コメント)
  • 2019/04/09 05:00 【時事|韓国崩壊
    ハンギョレ寄稿に見る韓国の思い上がり、じつは却って好都合 (29コメント)
  • 2019/04/08 16:45 【時事|韓国崩壊
    フッ酸禁輸は本当に韓国に対する制裁カードになり得るのか? (21コメント)
  • 2019/04/08 14:15 【時事|韓国崩壊|金融
    実は対韓制裁、始まっていた?韓国メディアの気になる報道 (18コメント)
  • 2019/04/08 12:00 【時事|金融
    トルコショック再び?怖いのは局地的ショックではなく波及効果 (8コメント)
  • 2019/04/08 05:00 【時事|韓国崩壊
    「対韓制裁慎重に」?そんなこと当たり前。必要なのは覚悟だ (36コメント)
  • 2019/04/07 07:00 【RMB|金融
    じつは中星為替スワップが失効?事実なら、「大ニュース」だ (14コメント)
  • 2019/04/07 05:00 【時事|韓国崩壊
    待ち遠しかった「鈴置論考」の最新版と分水嶺の米韓首脳会談 (17コメント)
  • 2019/04/06 07:00 【RMB|日韓スワップ|時事
    ASEAN「ローカル通貨」スワップ構想の続報と検討課題 (7コメント)
  • 2019/04/06 05:00 【時事|外交
    日中関係のほどよい距離感 キーワードは戦略的互恵関係 (26コメント)
  • 2019/04/05 14:45 【RMB|日韓スワップ|時事|金融
    毎日新聞英語版「日中韓とASEANが新たなスワップ検討」 (41コメント)
  • 2019/04/05 12:00 【時事|韓国崩壊
    ツートラック戦略という欺瞞 徴用工の政治問題化を許すな (26コメント)
  • 2019/04/05 05:00 【マスメディア論
    軽減税率により「保護産業」への道を選んだ新聞業界の自滅 (39コメント)
  • 2019/04/04 15:00 【時事|韓国崩壊|外交
    ウソツキ国と米国 「米国さん、主張する相手が違うでしょう」 (46コメント)
  • 2019/04/04 10:45 【時事|経済全般
    【緊急速報】山田孝之さんがパパスさんに!?ぬわー!! (8コメント)
  • 2019/04/04 10:15 【時事|外交
    新元号巡り韓国メディアが起源主張? 中国の反応は対照的 (16コメント)
  • 2019/04/04 05:00 【RMB|日韓スワップ|金融
    通貨・為替スワップに関する雑学:人民元建てスワップの伸長 (4コメント)
  • 2019/04/03 13:30 【時事|外交
    現代ビジネスの北朝鮮幹部インタビューをどう読むか (23コメント)
  • 2019/04/03 11:15 【時事|韓国崩壊
    最新記事から読む米韓・日韓の「ボタンの掛け違い」 (26コメント)
  • 2019/04/03 05:00 【マスメディア論
    ある意味で朝日新聞らしい末路とは、「社会的影響力激減」だ (24コメント)
  • 2019/04/02 15:00 【時事|金融
    ブレグジットの混乱で日英為替スワップは発動されるのか? (11コメント)
  • 2019/04/02 10:30 【時事|国内政治
    令和に関する主要新聞各紙の反応と元号の意外な効果 (33コメント)
  • 2019/04/02 05:00 【韓国崩壊|経済全般
    韓国さん、トランジットで入国者数を水増ししていませんか? (26コメント)
  • 2019/04/01 17:15 【時事|国内政治
    上念司氏参院選出馬表明、青山繁晴氏に続く…のか? (7コメント)
  • 2019/04/01 15:30 【時事|韓国崩壊
    言語道断の「天皇訪韓待望論」が、なぜか韓国で相次ぐ (22コメント)
  • 2019/04/01 11:42 【時事|国内政治
    【速報】新元号は「令和」(れいわ) 新時代への希望とは? (48コメント)
  • 2019/04/01 10:15 【時事|韓国崩壊
    「ツートラック」自体が間違っていると何度いえばわかるのか (32コメント)
  • 2019/04/01 07:00 【時事|国内政治
    東京新聞が報じた「日の丸・君が代巡るILO勧告」の不自然さ (34コメント)
  • 2019/04/01 05:00 【マスメディア論
    「ウソの日」の記念にウソツキ新聞について考えてみる (8コメント)
  • 2019/03/31 05:00 【韓国崩壊
    3年前の「日本人の8割が韓国不要」調査を読み返してみた (77コメント)
  • 2019/03/30 23:00 【時事|韓国崩壊
    驚くほどそっくり!日本のサヨクと韓国政府の現実逃避ぶり (31コメント)
  • 2019/03/30 15:00 【時事|韓国崩壊
    ロイター報道「トランプ氏、米朝会談でFFVD突きつける」 (30コメント)
  • 2019/03/30 05:00 【マスメディア論|時事
    知に飢えた現代人の知的好奇心、どうやって満たすべきか? (27コメント)
  • 2019/03/29 17:00 【時事|韓国崩壊
    米韓離間が日米密着の触媒に?韓国メディアの報道に着想得る (34コメント)
  • 2019/03/29 12:15 【時事|外交
    北朝鮮非核化論、米国の堪忍袋の緒が切れかかっているのか? (37コメント)
  • 2019/03/29 05:00 【日韓スワップ|韓国崩壊|金融
    「韓国に対する経済制裁の在り方」についてまとめてみた (61コメント)
  • 2019/03/29 00:00 【時事|韓国崩壊
    【速報】文在寅「政治と経済は別」 どの口がそれを言う? (30コメント)
  • 2019/03/28 17:00 【時事|韓国崩壊
    日本企業に最大2兆円の損害?絶対折れてはならない理由とは (55コメント)
  • 2019/03/28 14:00 【マスメディア論|時事
    報道の自由度を下げている犯人は日本政府でなくマスコミだ! (33コメント)
  • 2019/03/28 11:00 【日韓スワップ|韓国崩壊|金融
    韓国のドル建て短期債務と資金ショート、そして日韓スワップ (26コメント)
  • 2019/03/28 05:00 【マスメディア論
    東京新聞の社説を読んで考えた:起死回生の大逆転方法とは? (24コメント)
  • 2019/03/27 12:00 【時事|韓国崩壊
    【速報】韓国の国会議長の発言:天皇陛下を「国王」と侮辱 (66コメント)
  • 2019/03/27 10:00 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    やっぱり出た!通貨スワップを結んでくれない日本への逆ギレ (27コメント)
  • 2019/03/27 05:00 【時事|韓国崩壊|経済全般
    韓国経済に「突然死リスク」があるとすれば「資金ショート」 (32コメント)
  • 2019/03/26 15:30 【時事|韓国崩壊
    【速報】まるで幼児の振る舞い 韓国で相次ぐ資産の差し押さえ (60コメント)
  • 2019/03/26 10:00 【日韓スワップ|時事
    「韓国は通貨スワップ再開を目指す」。はて、そうですかね? (20コメント)
  • 2019/03/26 05:00 【政治
    専用機導入が事実なら歓迎も、日本は自力で動ける国目指せ (51コメント)
  • 2019/03/25 13:45 【時事|韓国崩壊
    三菱重工業の資産差し押さえ、放置しても差し支えない…のか? (47コメント)
  • 2019/03/25 10:30 【時事|韓国崩壊
    中央日報の「ご都合主義」 相変わらず心に響かない主張 (19コメント)
  • 2019/03/25 05:00 【RMB|日韓スワップ|金融
    通貨スワップのメッセージは「誰と結ばないか」がむしろ重要 (6コメント)
  • 2019/03/24 15:45 【時事|金融
    イタリアの一帯一路協力表明は欠陥通貨・ユーロの自業自得だ (25コメント)
  • 2019/03/24 05:00 【韓国崩壊
    北朝鮮核武装幇助する韓国は「被害者」ではなく「加害者」だ (56コメント)
  • 2019/03/23 08:00 【時事|韓国崩壊
    時事通信記事は、徴用工判決問題で韓国側が怖気づいた証拠? (22コメント)
  • 2019/03/23 05:00 【マスメディア論
    あさま山荘事件と極論の出現:議論の拒絶の先に未来はない (38コメント)
  • 2019/03/22 17:00 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    「外国との通貨スワップを見せつける」というのも制裁のうち (14コメント)
  • 2019/03/22 13:30 【時事|外交
    米国が対北朝鮮制裁の強化に出るも「力不足」である理由は? (7コメント)
  • 2019/03/22 12:00 【時事|韓国崩壊
    雑感:韓国を考えるときのキーワードは「無責任」 (12コメント)
  • 2019/03/22 06:00 【政治
    「日本の金融機関は世界最大の資金の出し手」という事実 (8コメント)
  • 2019/03/22 05:00 【時事|韓国崩壊
    無責任極まりない中央日報の一方的かつ抽象的な対日批判社説 (28コメント)

  • 著者のコンタクト先:info@shinjukuacc.com

    【PR】スポンサーリンク・広告

    ※広告表示の詳細についてはプライバシー・ポリシーのページをご参照ください。