2020/03/31 07:00

韓銀、米韓為替スワップのうち120億ドル分を実行へ　(12)

先ほどの『【資料】リーマンショック時に実行された為替スワップ』の続きです。隣国では本日、上限600億ドルの米韓為替スワップに基づき、ドル資金の流動性供給入札が実施されるそうです。まさか、金融市場の「流動性供給入札」だの、「為替スワップ極度額」だの、「適格担保」だのといった専門用語を当ウェブサイトに掲載するときが来るとは思ってもみませんでしたが（笑）、本稿では少々、為替スワップ（流動性ファシリティ）に関する専門的な用語も交えつつ、米韓為替スワップに基づく借入についてレビューしておきましょう。 (さらに…)

2020/03/31 06:00

コロナで経済非常事態　遅過ぎ・ショボ過ぎ許されない　(9)

わが国を代表するコメディアンであり、時代を切り開いてきた第一人者である志村けんさんが新型武漢コロナウィルスによる肺炎のため、都内の病院で亡くなりました。この訃報に接し、衝撃を受けるとともに、まずはお悔やみとともに、心の底からのご冥福をお祈り申し上げる次第です。こうしたなか、週末の外出自粛要請により飲食業が多大な打撃を受けることが懸念されることに加え、インバウンド観光需要も壊滅的な打撃を受けることがほぼ確実です。やはり、財務省の抵抗をねじ伏せ、消費税の減税や巨額の給付金といった抜本的な対策を講じなければなりません。 (さらに…)

2020/03/31 05:00

【資料】リーマンショック時に実行された為替スワップ　(2)

以前から当ウェブサイトで報告し続けているとおり、米国の中央銀行である連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は今月19日、世界の９つの中央銀行・通貨当局との間で、当面（最低６ヵ月間）、為替スワップ協定を復活させると表明しました。これについては昨今の「コロナショック」局面がもたらす経済への打撃が、2008年の「リーマンショック」局面を超える、との観測もあるなかで、本稿ではそもそも2008年の為替スワップがどのように活用されたのか、その実績データを紹介したいと思います。 (さらに…)

2020/03/30 12:00

読者雑談専用記事　2020/03/30(月)　(101)

本日も「読者雑談専用記事」を準備しました。 (さらに…)

2020/03/30 09:30

中央日報が日韓通貨スワップ巡る麻生発言に「逆ギレ」　(92)

今朝の『駐韓公使、「韓国から日韓スワップ要請なし」と明かす』で述べましたが、韓国側では政府、与党関係者などから日韓通貨スワップ再開論が相次いでいるなかで、日本政府としては（あくまでも見たところは）日韓通貨スワップを含め、韓国に対しては原理原則論を押し通そうとしているように見受けられます。こうしたなか、韓国メディア・中央日報が麻生太郎総理の先週の発言内容に対し、なにやら「今後物議をかもす見通しだ」などと「逆ギレ」しているようです。 (さらに…)

2020/03/30 06:00

駐韓公使、「韓国から日韓スワップ要請なし」と明かす　(24)

当ウェブサイトではここ数日、韓国側から一方的に日韓通貨スワップ待望論が強まっているという話題を取り上げる機会が増えているのですが、これに対する日本政府の公式的な立場が出てきました。韓国メディア『ソウル経済』（韓国語版）に、在韓日本大使館の西永知史公使の単独インタビュー記事が掲載されていたのです。そして、この記事からは、日韓通貨スワップに関する日本政府の公式の立場だけでなく、日韓の「今後の付き合い方」そのものについてもうかがい知ることができます。 (さらに…)

2020/03/30 05:00

米国との為替スワップが存在しても為替は安定しない？　(12)

新型武漢コロナウィルスの蔓延により、米ＦＲＢを含めた世界中の中央銀行が危機対策を進めているのですが、当ウェブサイトがとくに注目しているのは、2008年のリーマンショック時と似たような対策である、ＦＲＢによる世界各国との為替スワップ協定です。これについて、現時点で見る限りは、為替スワップ協定が世界の為替市場を安定させているという明確な効果は確認できません。もっとも、コロナ危機に伴う金融市場の混乱が本格化するのは、むしろこれからなのかもしれません。 (さらに…)

2020/03/29 12:00

米国は史上最大級の財政出動、日本は消費税法凍結を！　(50)

株価などの市場指標の変動が経済のすべてを説明するとは申し上げませんが、それと同時に、株価変動は市場の動揺の証拠でもあります。ここで、過去の株価変動について調べていくと、日米ともに2020年３月は歴史的に見て非常に大きな株価変動が何度も生じていることが判明します。こうしたなか、米国は２兆ドルという史上最大規模の財政出動法が成立したようですが、わが国の議論は「遅すぎてショボ過ぎる」という代物です。 (さらに…)

2020/03/29 05:00

資金循環統計：ついに家計の現金が1000兆円を超過　(24)

普段から当ウェブサイトが重視しているのは、「数字に基づく議論」です。こうしたなか、「国の借金（？）」論に拘る「財政再建論者」が無視する不都合な事実が、日本全体の資金循環状況です。日銀が先週公表した「資金循環統計」の最新データによれば、家計が保有する現金・預金の金額が、とうとう1000兆円の大台に達したようです。また、家計金融資産全体も、もうすぐ2000兆円の大台に達するのは時間の問題といえるでしょう。 (さらに…)

2020/03/28 12:00

読者雑談専用記事　2020/03/28(土)　(262)

本日も「読者雑談専用記事」を準備しました。 (さらに…)

2020/03/28 10:00

コロナ、制裁、国境封鎖　北朝鮮に「トリプルパンチ」　(47)

北朝鮮に対する国連などの経済制裁が効いているのか、あるいは効いていないのか、というテーマについては、当ウェブサイトの「継続課題」のひとつでもあります。こうしたなか、昨今のコロナ騒動を受けて、どうやら北朝鮮でも武漢肺炎が蔓延しているのではないか、と疑われる情報が出てきました。中朝国境の封鎖を解けば今以上に武漢肺炎が蔓延し、中朝国境の封鎖を厳格化すれば経済がますます苦境に陥ります。その意味で、現在の北朝鮮はコロナ、制裁、国境封鎖という、深刻なトリプルパンチに直面しているのではないでしょうか。 (さらに…)

2020/03/28 05:00

気がつけば韓国に対する「意図せざる経済制裁」の数々　(31)

以前の『総論：経済制裁について考えてみる』の「続編」です。経済制裁とは、いわば、「ヒト、モノ、カネ、情報の流れを滞らせて、相手国に経済的な打撃を与えること」なのですが、気が付いたら日本は韓国に対し、「セルフ経済制裁」や「消極的経済制裁」、「サイレント型経済制裁」などの形で、「意図せざる経済制裁」を与え始めている、という見方ができます。もちろん、経済的な実態として経済制裁の名に値しないものも多いのですが、少し間違えば、結果的に韓国経済を強く締め上げる効果をもたらしかねないものもあるようです。 (さらに…)

2020/03/28 00:15

【速報】韓国首相、日韓通貨スワップ再開が必要と主張　(35)

本日の「速報」です。…というか、速報の価値もないと思うのですが、あまりにも呆れたのでメモがてら紹介したい記事があります。 (さらに…)

2020/03/27 12:00

【読者投稿】コロナ狂想曲の続報と「韓国のいま」　(43)

本稿は、「韓国在住日本人」様のハンドルネームのコメント主様による、「在韓日本人が見た」という当ウェブサイトの大人気シリーズです。韓国在住日本人様によると、本稿は『【読者投稿】在韓日本人が見たコロナウイルス協奏曲』の続編です（※どうでも良いのですがタイトルの「協奏曲」は「狂想曲」と書くべきでしたが、これは当ウェブサイト側のミスです）。また、本稿は韓国在住日本人様から頂いて、１週間以上経過してしまっています。ウェブサイトへの掲載が遅れましたことを深くおわび申し上げます。 (さらに…)

2020/03/27 10:30

感染者数で米中逆転？我々も「３つの条件」避けるべき　(43)

米メディアＷＳＪの今朝の報道によると、米国が感染者数で中国を追い抜いたそうです。ＷＨＯのウェブサイトからリンクしている集計ページの情報は間に合っていないようですが、確かに米国や欧州諸国の新規感染者数は非常に多く、とくに米国、イタリア、スペインあたりが感染者数で中国を追い抜く可能性は非常に高いといえるでしょう（※中国の情報を信じて良いのか、という問題は残りますが…）。 (さらに…)

2020/03/27 05:00

日韓スワップ、あえて「日本のメリット」を考えてみる　(53)

ここ数日、韓国側で日韓通貨スワップ待望論が高まっています。昨日は韓国ウォンの為替相場はやや落ち着きを取り戻しているようですが、小康状態がいつまで続くかはわかりません。こうしたなか、昨日、『【資料】2014年４月16日の日韓スワップの議事録』という記事を当ウェブサイトに掲載した目的は、本稿を執筆するためです。というのも、当ウェブサイトの『韓国メディア「五輪延期なら日本も韓日スワップ必要」』などでも触れたとおり、韓国側で最近、やたらと「日韓通貨スワップ待望論」が高まっているからです。 (さらに…)

2020/03/26 12:00

「オーバーシュート重大局面」でも買占めは控えるべき　(80)

本稿は、ちょっとした雑感メモです。東京が現在、「感染爆発」の瀬戸際にある、といった危機感のためでしょうか、小池百合子東京都知事は昨晩、「オーバーシュート重大局面」なる意味不明なフリップを掲げ、都民に対し週末の外出自粛などを要請したようです。ただ、その会見の直後から、一部のスーパーでは食品の買い占め現象が観測されているようです。 (さらに…)

2020/03/26 08:00

インドネシアとの通貨スワップ発動の可能性に注目か？　(26)

今からちょうど１週間前、米ＦＲＢが９ヵ国の中央銀行・通貨当局と臨時で為替スワップを復活させると発表したのですが、たしかにこの２ヵ月間で、多くの通貨が米ドルに対して下落しているという状況が確認できます。一般に為替スワップは資金市場の安定を目的とした流動性ファシリティであり、為替相場を安定させる効果はありませんが、ＦＲＢが為替スワップを締結した相手国、あるいは「締結しなかった相手国」の為替相場を調べていくと、わが国にとってはインドネシアを巨額スワップで救済しなければならなくなる可能性はあるでしょう。 (さらに…)

2020/03/26 05:00

【資料】2014年４月16日の日韓スワップの議事録　(39)

本稿は珍しく、過去の公表物をそのまま転載し、そのうえで要約する、というものです。現在、別途執筆している記事で、2014年４月16日付の国会の「衆議院財務金融委員会」における質疑が非常におもしろかったので、本稿ではこれについてノーカットでそのまま読みやすく編集して転載するとともに、末尾でやりとりを要約したものを同時に掲載することで、「日韓通貨スワップの経緯」を知るための「資料集」として参考にしていただこうという企画です。 (さらに…)

2020/03/25 15:20

韓銀が巨額のドル資金を借りること自体がメッセージに　(27)

東京五輪延期問題が片付いたためでしょうか、本日の日本では、株式市場は大幅な株高となる一方、債券市場では債券が売られる（＝金利が上昇する）という、典型的な「リスクオン」相場となりました。こうしたなか、例の米韓為替スワップを巡って、続報が出てきました。韓国メディアによると本契約を締結し大、「来週にも金融危機時の１回目を大きく上回る規模の流動性を受けるだろう」、と述べています。ただ、気を付けなければならないのは、巨額の資金をＦＲＢから借りた場合、その事実が公表されるだけで、「この国は資金不足だ」という印象を国際的な金融市場に与えかねない、という点ではないでしょうか。 (さらに…)

2020/03/25 12:12

東京五輪１年延期の決定、「災い転じて福となす」に？　(53)

すでに国内外のメディアが大きく報じているとおり、安倍総理は昨日、東京五輪の１年延期を表明しました。これが吉と出るのか、凶と出るのか。結論から言えば、延期は止むを得ないと思うものの、延期したからといって最善の効果をもたらすとは限らない、というのが当ウェブサイトなりの見解です。もっとも、経済波及効果という点、都市イメージという点、さらには小池東京都知事のせいで遅れた環状２号線の開通など、さまざまな点で見て、今回の決定については「災い転じて福となす」となる可能性も十分に残されています。 (さらに…)

2020/03/25 12:00

読者雑談専用記事　2020/03/25(水)　(201)

本日も「読者雑談専用記事」を準備しました。 (さらに…)

2020/03/25 06:00

「輸出規制対応法」への対処は「丁寧な無視」に尽きる　(33)

ここ最近のコロナ騒動や韓国ウォンを含めた新興市場諸国の通貨の乱高下、さらには通貨スワップ・為替スワップ問題などですっかり影が薄くなった感があるのが、韓国側が一貫して「輸出『規制』」と誤解し続けている、日本の対韓輸出管理適正化措置への韓国の対抗措置の問題です。これを巡って昨日、韓国メディア『中央日報』（日本語版）に、「輸出規制対応特別措置法」という話題が紹介されていました。これについて私たち日本としては、どう考え、どう対処するのが正しいのでしょうか？ (さらに…)

2020/03/25 05:00

ウェブ評論の流儀は「議論のトレーサビリティの確保」　(14)

本稿では久しぶりに、「ウェブ評論の流儀」について、雑感を述べておきたいと思います。インターネットが出現する以前であれば、新聞、テレビを中心とする既存のマスメディアは、「記者クラブ制度」などの特権を使い、情報の収集と発信を独占していました。しかし、インターネット環境が普及したことを受け、議論にも「トレーサビリティ」、つまり「確認できること」が求められるようになっているのではないでしょうか。 (さらに…)

2020/03/24 16:15

朝鮮日報「韓日通貨スワップ復活は政治に阻まれて」…　(55)

本日のマーケットでは、ここ数日の株安が反転し、とくに日経平均は前日比1200円以上も上昇するという展開となっています。また、ここ数日、下落していた韓国ウォンも、本日は対米ドルで１ドル＝1240ウォン台にまで買い戻されるなど、市場のリスク選好もやや小康状態に入った感があります。ただ、隣国では相変わらず「日韓通貨スワップ待望論」があるようですが、なぜそれが復活しないのかに関する自省がまったく見られません。本稿では少し前の『朝鮮日報』の記事などを、メモがてら紹介しておきたいと思います。 (さらに…)

2020/03/24 11:45

森友学園「問題」を蒸し返す！自滅の道を行く特定野党　(28)

最新の産経新聞・ＦＮＮの合同世論調査によれば、有権者はおおむね、安倍政権による新型武漢コロナウィルス問題への対処を評価しているようであり、また、主要メディアの最新の調査によれば、政権支持率と不支持率はおおむね拮抗、あるいは支持率が不支持率を上回っている状況だそうです。こうしたなか、特定野党などは今から２年前に発覚した財務省による公文書偽造事件を蒸し返す動きもあるようですが、果たして吉と出るのでしょうか、それとも…。 (さらに…)

2020/03/24 06:00

韓国メディア「五輪延期なら日本も韓日スワップ必要」　(56)

米投資銀行であるリーマン・ブラザーズの経営破綻に端を発する金融危機（いわゆるリーマン・ショック）の際には、さまざまな影響がマーケットに生じましたが、その目下最大のテーマのひとつが、「民間金融機関の資金繰り不安の解消」にありました。だからこそ、自国通貨の流動性ファシリティ（社債、ＣＰ買入など）に加えて、中央銀行同士が危機再来に備えて為替スワップを締結したのですが、この為替スワップは通貨スワップと異なり、あくまでも流動性供給手段に過ぎないことは、これまで何度か当ウェブサイトでも紹介したとおりです。 (さらに…)

2020/03/24 05:00

テレビ業界の苦境の本格化は、むしろこれから　(11)

先月の『テレビの三重苦：視聴者、広告主、クリエイター離れ』では、NetflixやAmazonといった外資系企業がテレビ局からワカテクリエイターを引き抜いている、という噂話を紹介しました。ただ、その後、冷静になって調べていくと、テレビ業界の苦境を示していると思しき情報が、ほかにもたくさんあるということに気付きました。とくに、昨今のコロナショックの影響を受け、テレビ局にとっての収益の柱であるはずの広告収入が減少し始めるのかどうかを含め、テレビ業界の動向についてはしばらく生暖かく見守る価値がありそうです。 (さらに…)

2020/03/23 17:35

韓国でまた「トリプル安」が発生　(41)

本日も韓国で「トリプル安」が発生したようです。 (さらに…)

2020/03/23 12:00

読者雑談専用記事　2020/03/23(月)　(140)

本日も「読者雑談専用記事」を準備しました。 (さらに…)

2020/03/23 11:15

【読者投稿】武漢肺炎、なぜ日本で感染爆発しないのか　(175)

昨年の『お知らせ：読者投稿を常設化します』でもお知らせしたとおり、当ウェブサイトでは読者投稿を歓迎しておりますが、例のコロナ騒動を受けて、さまざまな専門家の方々によるコロナ関連の読者投稿記事が順調に増えております。こうしたなか、嬉しいことに本日、執筆陣にあらたなメンバーが加わりました。ときどき当ウェブサイトに「伊江太」様というハンドル名でコメントを下さる元微生物関係研究室勤務者の方が、新たな視点で論考を寄せて下さったからです。 (さらに…)

2020/03/23 06:00

韓銀、為替スワップを通貨スワップと意図的に誤記か？　(51)

昨日の『韓国、米韓為替スワップに続き日韓通貨スワップに期待』では、米ＦＲＢが現地時間３月19日付で「一時的な措置」として復活させた「米韓『為替』スワップ」を巡り、なぜか「米韓『通貨』スワップ」と誤報し続けている、という話題を紹介したばかりですが、その理由がわかりました。韓国銀行が韓国語版ウェブサイトで、今回の協定を「通貨スワップ」と明確に誤記しているからです。しかも、英語版ウェブサイトには記載していないという徹底ぶりです。 (さらに…)

2020/03/23 05:00

【総論】４種類のスワップと為替スワップの威力・限界　(16)

ここ数日、国際金融協力の世界における通貨スワップ（ＢＳＡ）に関して、「為替スワップとの違いがよくわからない」、「デリバティブの通貨スワップとの違いがよくわからない」、といった読者コメント等をよくいただくようになりました。そのきっかけは、『速報：米ＦＲＢが９つの中央銀行と為替スワップを締結』などでお伝えした、「米国と外国中央銀行との為替スワップ協定」にあります。当ウェブサイトでは過去に『総論：通貨スワップと為替スワップとは？』などでこれらのスワップについて簡単な解説をしたこともあるのですが、本稿では「総論」として、ニュースを読むために必要な、最低限の「４つのスワップの違い」について、改めて触れてみたいと思います。 (さらに…)

2020/03/22 08:00

韓国、米韓為替スワップに続き日韓通貨スワップに期待　(73)

『速報：米ＦＲＢが９つの中央銀行と為替スワップを締結』で報告したとおり、米ＦＲＢは豪州準備銀行など世界９つの中央銀行・通貨当局との間で為替スワップを再開しました。ただ、米韓為替スワップを巡って、韓国メディアは「米韓通貨スワップ」と誤報しているようであり、また、韓国の金融当局者の発言を眺めていると、なかば意図的に、両者を混同しているのではないかと思えてなりません。そして、なぜか彼らは再び、日本との通貨スワップに「熱い視線」を注いでいるようですから、不思議であると言わざるを得ません。 (さらに…)

2020/03/22 05:00

米ＦＲＢ為替スワップの解説と「中国へのメッセージ」　(23)

ここ数日、「通貨スワップ」が世間で騒がれているようです。なぜ、通貨スワップが話題になっているのかについてはよくわからないのですが、ひとつ事実を申し上げておけば、『速報：米ＦＲＢが９つの中央銀行と為替スワップを締結』でも紹介したとおり、米ＦＲＢが電撃的に世界の９つの中央銀行・通貨当局との間で「『為替』スワップ」協定を臨時措置として復活させたことがあります。本稿では（通貨スワップではなく）為替スワップについて、あらためてじっくりと紹介したいと思います。 (さらに…)

2020/03/21 12:00

読者雑談専用記事　2020/03/21(土)　(222)

本日も「読者雑談専用記事」を準備しました。 (さらに…)

2020/03/21 10:00

数字ありきの訪日観光客目標、コロナで実績ガタガタに　(45)

先月の『訪日外国人、ウィルス騒動の影響はまだ出ていないが…』で懸念したとおり、2020年２月における訪日外国人数は前年同月と比べて６割以上減少するという状況になりました。ただ、これでもまだ想定よりも「マシ」であり、本格的に観光産業に壊滅的な打撃が生じるのは、むしろビザ免除措置などが停止された2020年３月以降であると考えられます。これについてどのように考えれば良いのでしょうか。 (さらに…)