インドネシアと韓国が昨日、「弱者連合型の通貨スワップ」を締結したという話題については、『インドネシアと韓国のスワップ、リスクは「危機伝播」』でインドネシア側の視点で取り上げました。本稿ではその続きとして、インドネシアとの通貨スワップが成立したことに伴い、韓国側で出て来るであろう、「マイナス通帳」という話題について、その本当のところを考察しておきたいと思います。

【PR】スポンサーリンク・広告



※広告表示の詳細はプライバシー・ポリシーのページをご参照ください。また、記事を気に入っていただけたら、是非、SNS等での共有やお気軽なコメントをお願いいたします。

このエントリーをはてなブックマークに追加

韓国メディアが嬉々として報じるであろう金額は、1260億ドル

ついでに、韓国メディアがこれから嬉々として報じるであろう金額を予想しておきます。

それは、「1260億ドル」です。

その積算根拠は、韓国銀行が外国中央銀行と締結した通貨スワップ協定の一覧です(図表。なお、これには韓国銀行が「保有している」と自称している中国との通貨スワップを敢えて含めています)。

図表 韓国が「保有している」外国との通貨スワップ一覧
相手国と失効日金額とドル換算額韓国ウォンとドル換算額
中国(2020/10/13?)3600億元(約519.8億ドル)64兆ウォン(約539.7億ドル)
スイス(2021/2/20)100億フラン(約104.5億ドル)11.2兆ウォン(約94.5億ドル)
UAE(2022/4/13)200億ディルハム(約54.4億ドル)6.1兆ウォン(約51.4億ドル)
マレーシア(2023/2/2)150億リンギット(約35.9億ドル)5兆ウォン(約42.2億ドル)
オーストラリア(2023/2/22)120億豪ドル(約79.5億ドル)9.6兆ウォン(約81.0億ドル)
インドネシア(2023/3/5)115兆ルピア(約81.5億ドル)10.7兆ウォン(約90.2億ドル)
二国間スワップ小計875.6億ドル106.6兆ウォン(約899.0億ドル)
CMIM384.0億ドル
合計1,259.6億ドル相当額

(【出所】各国中央銀行ウェブサイト等を参考に著者作成。なお、換算額については米メディアWSJのマーケット欄に記載されている3月4日の引け値を使用)

「マイナス通帳」説、正しいのか?

この通貨スワップを巡って、韓国メディアが好んで使う表現は「危機のときに引き出せるマイナス通帳」、というものですが、この認識は正しくありません。

そもそもこの「1259.6億ドル」とは、あくまでも「米ドルに換算したときの金額」であり、「米ドルで1259.6億ドル」、という意味ではありません。「米ドルに換算した数値」に意味があるのは、米ドルとのペッグ制度を採用しているUAEディルハムくらいなものでしょう。

次に、スイスとオーストラリアの通貨は、それぞれ「ハード・カレンシー」であり、自由に市場で米ドルに交換することができますが、当然のことながら米ドルではありません。通貨危機の際に通貨防衛に使おうとしても、スイスフランや豪ドルの為替相場自体が動いている可能性はあります。

また、インドネシアやマレーシアとの通貨スワップについては、韓国から両国へ、あるいはマレーシアやインドネシアから韓国へ、それぞれ危機が伝播するという性質があるため、「安全弁」というよりは「地雷」のようなものでしょう。

これに加えてCMIMについては、IMFのデリンク割合が30%であるため、IMFを恐れる韓国がIMFの介入なしに引き出せる額は、実質的には384億ドルではなく、その30%の115.2億ドルに過ぎません。

そして最大の問題点は、中国との通貨スワップにあります。

3600億元といえば、米ドル換算で500億ドルを超え、韓国が主張する「1260億ドルのマイナス通帳」のうち半額近くを占めています。しかし、インドネシアのところでも触れたとおり、そもそも人民元で受け取ったところで、それをドルに両替できるのか、という問題が生じます。

いや、その前に、そもそも中韓通貨スワップについては存在するかどうかが疑わしい状態です。というのも、2017年10月10日でいったん失効していて、その後の中韓通貨スワップについては韓国側が一方的に口頭で「延長することで中韓両国が合意した」と述べているに過ぎないからです。

(※余談ですが、韓国はカナダとのあいだで金額無制限の為替スワップ(原文はbilateral liquidity swap agreement、当ウェブサイトなりに略すと「BLA」)を締結していますが、これは通貨スワップではありません。)

このように考えると、結局のところ、韓国が何の制約もなしに使えるスワップは、次のとおり、約353億ドルに過ぎません。

  • スイスとの二国間通貨スワップ100億フラン(約104億ドル)
  • 豪州との二国間通貨スワップ120億豪ドル(約80億ドル)
  • UAEとの二国間通貨スワップ200億ディルハム(約54億ドル)
  • CMIMの多国間通貨スワップのうちデリンク額115.2億ドル

日本との500億ドルスワップの背景

さて、口を開けば「日韓通貨スワップの再開が必要だ」と主張するのが韓国メディアの常ですが、日韓通貨スワップ協定については朴槿恵(ぼく・きんけい)政権下の2016年8月、韓国側から再開要請がなされました。

結局、「釜山慰安婦像問題」で2017年1月に日本政府が協議を打ち切ってしまい、以来3年間、今日に至るまで、(少なくとも日本政府側は)日韓通貨スワップには公式に言及していません。

ただ、この協議打ち切りの前の一時期、韓国側では「新たに締結される日韓通貨スワップの規模は500億ドルになる」、という、出所不明の怪情報が流れたことがあります(『日韓スワップ「500億ドル」の怪』参照)。

では、なぜ韓国側で「500億ドル」という情報が流れたのでしょうか。

これについては2つ仮説があります。

1つ目の仮説は、中国との中韓通貨スワップの規模がドル換算して500億ドルを少し超えるくらいであるため、「中国に対抗する必要上、日本も500億ドル規模のスワップを韓国と結ぶに違いない」という勝手な期待を韓国側が抱いた、という仮説です。

そして、2つ目の仮説は、2008年のリーマン危機の際、韓国から流出した資金がちょうど500億ドルだったからであり、実際に韓国銀行が「通貨危機に際して500億ドルが必要だ」と考えている、という仮説です(『「日韓スワップ500億ドル」の本当の意味とは?』参照)。

日韓スワップ「500億ドル」の怪

おそらく、この2つの仮説はいずれもそれなりに正しいと思います。

そして、この2016年の「日韓スワップ500億ドル」という怪情報が流れたころと比べ、韓国銀行が公表する外貨準備高だけはやたらと増えているものの(『外貨準備高に関する韓国銀行の説明は正しいのか?』等参照)、それ以外の状況は、あまり変わっていません。

コロナ→金融危機?

こうしたなか、昨今の情勢に照らして懸念されるのが、「コロナショック」から金融危機、通貨危機に至る危機の経路です。これに関連し、韓国メディア『中央日報』(日本語版)に数日前、こんな記事が掲載されていました。

韓経:「コロナ不況、金融危機に広がりかねない」=韓国(2020.03.02 10:31付 中央日報日本語版より)

これは、「新型コロナウイルスによる肺炎の衝撃が消費や生産など実体経済の萎縮を超え金融危機に広がりかねない」とする韓国経済新聞(韓経)の記事を中央日報が日本語訳して掲載したものです。韓経の指摘は、次のとおりです。

  • 新型肺炎(※武漢肺炎のこと)の衝撃が零細自営業者と中小企業、過度な家計貸付など韓国経済の「弱点」に集中し、金融危機を招きかねない
  • 新型肺炎で実体経済が委縮し、借入金利子費用に耐えられない延滞債務者が続出する
  • 不動産関連金融負債が昨年9月末に2000兆ウォンを超えており、これと並んで670兆ウォンを超える自営業者の負債が韓国経済の信管になりかねない

この点、国内債務をおもに自国通貨で賄っている日本と、外国の金融機関から借りている韓国には、大きな違いがあるのでしょう。韓経の記事では明確に触れられていませんが、

生産・消費萎縮→所得減少→延滞続出

という流れは、容易に通貨危機に転化しかねません。

この点、一時外為市場で1ドル=1200ウォンを超えていた韓国ウォン市場は、昨日深夜0時時点で1ドル=1188ウォン程度に戻していますが(※為替介入の影響でしょうか?)、いつまた韓国の通貨市場に売り浴びせが加えられるかはわかりません。

もっとも、コロナショックが経済危機に発展するならば、私たち日本としても、国内経済の浮上に集中しなければならず、韓国のことに構ってはいられなくなるでしょう。

少なくとも日韓通貨スワップが存在していないことは、日本にとっては「韓国リスク」を低減することができるというメリットをもたらしていることは間違いないのです(もちろん、韓国が混乱すれば日本にもさまざまな面で迷惑が掛かることは避けられないのですが…)。

※本文は以上です。

記事の転載、引用、記事へのコメントは、ガイドラインに従い、ご自由になさってください。また、気に入っていただければ、是非、クリック、あるいはSNSなどでシェアして下さい。
このエントリーをはてなブックマークに追加 このエントリーをはてなブックマークに追加

お勧め記事一覧/スポンサーリンク・広告

ウェブサイトからのお知らせ

コメントは「関連記事」の下に入力可能です。注意事項「当ウェブサイトへのコメントについて」を踏まえたうえで、ご自由にコメントをなさってください。なお、原則として頂いたコメントには個別に返信いたしませんが、必ず目を通しておりますし、本文で取り上げることもございます。是非、お気軽なコメントを賜りますと幸いです。
なお、当ウェブサイトでは、現在、1日1~2回、記事を更新しており、最新記事はトップページにて常に30件表示しています。これを機に、ぜひ、「新宿会計士の政治経済評論」をブックマークに登録してください。

【最新記事100件】
  • 2020/04/07 08:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    敵視する国と通貨スワップが必要だと言われましても… (6コメント)
  • 2020/04/07 05:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    2008年の金融危機時、韓国はわざと通貨安誘導か? (11コメント)
  • 2020/04/06 16:25 【時事|国内政治
    「首相は~をする方針を固めた」という報道の不自然さ (22コメント)
  • 2020/04/06 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事 2020/04/06(月) (128コメント)
  • 2020/04/06 11:15 【雑感オピニオン
    読者コメントに関するお願い (32コメント)
  • 2020/04/06 10:45 【日韓スワップ|時事|金融
    米国との為替スワップ、韓国などの平均借入金利が高い (20コメント)
  • 2020/04/06 06:00 【日韓スワップ|金融
    通貨スワップ「BLCSA」と為替介入の関係を考える (22コメント)
  • 2020/04/06 05:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    韓国、リーマン前後の為替介入額は累計500億ドル? (25コメント)
  • 2020/04/05 12:00 【金融
    インドネシア、米国に対しても通貨スワップ締結を要求 (18コメント)
  • 2020/04/05 05:00 【RMB|日韓スワップ|金融
    「為替スワップ」対「医療支援」:米中覇権争いと日本 (45コメント)
  • 2020/04/04 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事 2020/04/04(土) (190コメント)
  • 2020/04/04 10:00 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    鈴置氏「米韓為替スワップで韓国は逃げられなくなる」 (47コメント)
  • 2020/04/04 05:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    あらためて「鈴置論考」に見る「韓国のベネズエラ化」 (65コメント)
  • 2020/04/03 17:40 【時事|国内政治
    「30万円給付」報道:経済対策と所得補償の違いとは (61コメント)
  • 2020/04/03 12:30 【日韓スワップ|韓国崩壊
    【記事内容に修正あり】韓国銀行、50億ドル以上を為替介入で溶かした模様 (38コメント)
  • 2020/04/03 10:00 【時事|雑感オピニオン
    テレワーク、アメリカ人も俳句を詠みたくなるようで… (41コメント)
  • 2020/04/03 05:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    日韓通貨スワップを結んでくれないことすらも政治利用 (45コメント)
  • 2020/04/02 14:00 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    為替スワップと通貨スワップが別物と気付く韓国人も? (42コメント)
  • 2020/04/02 11:15 【時事|国内政治
    独り歩きする「マスク2枚配布」をどう考えるべきか? (108コメント)
  • 2020/04/02 06:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    韓国、量的緩和すれば通貨暴落、しなければ企業倒産? (48コメント)
  • 2020/04/02 05:00 【マスメディア論
    無名評論家がネットきっかけに著名誌に寄稿できる時代 (11コメント)
  • 2020/04/01 13:15 【日韓スワップ|韓国崩壊
    「G20スワップ構想」に含まれる韓国側の「ホンネ」 (30コメント)
  • 2020/04/01 12:05 【雑感オピニオン
    【宣伝】正論2020年5月号に論考が掲載されました (19コメント)
  • 2020/04/01 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事 2020/04/01(水) (181コメント)
  • 2020/04/01 11:00 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    FIMAレポは「為替スワップと並ぶ安全弁」なのか? (15コメント)
  • 2020/04/01 06:00 【金融
    タイと為替スワップも成立 日本中心に成長する安全網 (19コメント)
  • 2020/04/01 05:00 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    韓国の無礼な態度により麻生総理が席を立ったのは当然 (27コメント)
  • 2020/03/31 15:25 【日韓スワップ|時事|金融
    【速報】韓国がさっそく為替スワップの流動性枠を使用 (18コメント)
  • 2020/03/31 07:00 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    韓銀、米韓為替スワップのうち120億ドル分を実行へ (20コメント)
  • 2020/03/31 06:00 【時事|国内政治
    コロナで経済非常事態 遅過ぎ・ショボ過ぎ許されない (42コメント)
  • 2020/03/31 05:00 【RMB|金融
    【資料】リーマンショック時に実行された為替スワップ (3コメント)
  • 2020/03/30 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事 2020/03/30(月) (160コメント)
  • 2020/03/30 09:30 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    中央日報が日韓通貨スワップ巡る麻生発言に「逆ギレ」 (97コメント)
  • 2020/03/30 06:00 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    駐韓公使、「韓国から日韓スワップ要請なし」と明かす (24コメント)
  • 2020/03/30 05:00 【金融
    米国との為替スワップが存在しても為替は安定しない? (12コメント)
  • 2020/03/29 12:00 【時事|金融
    米国は史上最大級の財政出動、日本は消費税法凍結を! (50コメント)
  • 2020/03/29 05:00 【数字で読む日本経済|金融
    資金循環統計:ついに家計の現金が1000兆円を超過 (27コメント)
  • 2020/03/28 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事 2020/03/28(土) (262コメント)
  • 2020/03/28 10:00 【外交
    コロナ、制裁、国境封鎖 北朝鮮に「トリプルパンチ」 (47コメント)
  • 2020/03/28 05:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    気がつけば韓国に対する「意図せざる経済制裁」の数々 (31コメント)
  • 2020/03/28 00:15 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    【速報】韓国首相、日韓通貨スワップ再開が必要と主張 (35コメント)
  • 2020/03/27 12:00 【読者投稿
    【読者投稿】コロナ狂想曲の続報と「韓国のいま」 (49コメント)
  • 2020/03/27 10:30 【経済全般
    感染者数で米中逆転?我々も「3つの条件」避けるべき (43コメント)
  • 2020/03/27 05:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    日韓スワップ、あえて「日本のメリット」を考えてみる (53コメント)
  • 2020/03/26 12:00 【時事|国内政治
    「オーバーシュート重大局面」でも買占めは控えるべき (81コメント)
  • 2020/03/26 08:00 【金融
    インドネシアとの通貨スワップ発動の可能性に注目か? (26コメント)
  • 2020/03/26 05:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    【資料】2014年4月16日の日韓スワップの議事録 (39コメント)
  • 2020/03/25 15:20 【日韓スワップ|韓国崩壊
    韓銀が巨額のドル資金を借りること自体がメッセージに (27コメント)
  • 2020/03/25 12:12 【時事|国内政治
    東京五輪1年延期の決定、「災い転じて福となす」に? (53コメント)
  • 2020/03/25 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事 2020/03/25(水) (201コメント)
  • 2020/03/25 06:00 【時事|韓国崩壊
    「輸出規制対応法」への対処は「丁寧な無視」に尽きる (33コメント)
  • 2020/03/25 05:00 【雑感オピニオン
    ウェブ評論の流儀は「議論のトレーサビリティの確保」 (14コメント)
  • 2020/03/24 16:15 【日韓スワップ|韓国崩壊
    朝鮮日報「韓日通貨スワップ復活は政治に阻まれて」… (55コメント)
  • 2020/03/24 11:45 【時事|国内政治
    森友学園「問題」を蒸し返す!自滅の道を行く特定野党 (28コメント)
  • 2020/03/24 06:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    韓国メディア「五輪延期なら日本も韓日スワップ必要」 (57コメント)
  • 2020/03/24 05:00 【マスメディア論
    テレビ業界の苦境の本格化は、むしろこれから (11コメント)
  • 2020/03/23 17:35 【日韓スワップ|韓国崩壊
    韓国でまた「トリプル安」が発生 (41コメント)
  • 2020/03/23 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事 2020/03/23(月) (140コメント)
  • 2020/03/23 11:15 【読者投稿
    【読者投稿】武漢肺炎、なぜ日本で感染爆発しないのか (175コメント)
  • 2020/03/23 06:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    韓銀、為替スワップを通貨スワップと意図的に誤記か? (53コメント)
  • 2020/03/23 05:00 【RMB|日韓スワップ|金融
    【総論】4種類のスワップと為替スワップの威力・限界 (17コメント)
  • 2020/03/22 08:00 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    韓国、米韓為替スワップに続き日韓通貨スワップに期待 (73コメント)
  • 2020/03/22 05:00 【RMB|金融
    米FRB為替スワップの解説と「中国へのメッセージ」 (23コメント)
  • 2020/03/21 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事 2020/03/21(土) (222コメント)
  • 2020/03/21 10:00 【経済全般
    数字ありきの訪日観光客目標、コロナで実績ガタガタに (45コメント)
  • 2020/03/21 05:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    韓国経済の弱点は外貨短期債務~「突然死」リスクも! (26コメント)
  • 2020/03/20 08:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事~本日限定の「市場ウォッチ編」~ (76コメント)
  • 2020/03/20 04:00 【日韓スワップ|金融
    日本主導で(特定国除く)アジア通貨安全網の確立を! (21コメント)
  • 2020/03/20 00:30 【時事|金融
    速報:米FRBが9つの中央銀行と為替スワップを締結 (94コメント)
  • 2020/03/19 18:00 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    3年前の中央日報、やたら好戦的な日韓スワップ否定論 (56コメント)
  • 2020/03/19 10:45 【日韓スワップ|韓国崩壊
    1ドル=1270ウォンの大台の一方、「ドルの方舟」 (77コメント)
  • 2020/03/19 06:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    ウォン安の韓国 なぜ日本とのスワップにこだわるのか (50コメント)
  • 2020/03/19 05:00 【国内政治
    給付金、「120万円以上」の間違いではないですか? (30コメント)
  • 2020/03/18 17:00 【日韓スワップ|韓国崩壊
    【速報】USDKRWが1250の大台を突破 (107コメント)
  • 2020/03/18 13:15 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    なぜ韓国は突然「G20スワップ」と言い出したのか? (35コメント)
  • 2020/03/18 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事 2020/03/18(水) (208コメント)
  • 2020/03/18 11:00 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    「韓国が銀行の先物外為限度額拡大」→え?それだけ? (19コメント)
  • 2020/03/18 06:00 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    韓経も日韓スワップ待望論の一方、副首相が軽率な発言 (35コメント)
  • 2020/03/18 05:00 【韓国崩壊
    「株安」と「資本逃避」は必ずしもイコールと限らない (5コメント)
  • 2020/03/17 16:45 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    KRW売られる一方で朝鮮日報は「米日とスワップを」 (52コメント)
  • 2020/03/17 15:30 【時事|国内政治
    「内閣支持率49%」に納得がいかない人たちの逆ギレ (77コメント)
  • 2020/03/17 11:15 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    韓国メディアがまた「G20と通貨スワップ締結を」 (31コメント)
  • 2020/03/17 05:00 【金融
    日銀への失望は当然 必要なのは金融政策より財政政策 (37コメント)
  • 2020/03/16 13:05 【日韓スワップ|時事|韓国崩壊
    G7緊急会議とドル為替スワップを韓国が強く意識か? (43コメント)
  • 2020/03/16 12:10 【時事|韓国崩壊
    朝鮮日報、「韓国外交にコロナ以後はないのか」と批判 (21コメント)
  • 2020/03/16 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事 2020/03/16(月) (167コメント)
  • 2020/03/16 07:00 【時事|金融
    「1兆円もの日本国債が市場にあふれるぞ!」(爆笑) (13コメント)
  • 2020/03/16 05:00 【マスメディア論|時事
    本当に「日本は韓国手本に検査増やせ」と言ったのか? (56コメント)
  • 2020/03/15 10:00 【マスメディア論|時事
    米国の「専門家」が日本に「韓国手本に検査を増やせ」 (94コメント)
  • 2020/03/15 05:00 【読者投稿
    【読者投稿】専門家と素人、そして有害な自称専門家 (102コメント)
  • 2020/03/14 14:00 【お知らせ|雑感オピニオン|ご案内
    【予告編】読者投稿につきまして (9コメント)
  • 2020/03/14 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事 2020/03/14(土) (174コメント)
  • 2020/03/14 10:00 【日韓スワップ|金融
    米国が為替スワップを「締結しないこと」もメッセージ (26コメント)
  • 2020/03/14 05:00 【金融
    日本で「トリプル安」発生、ヘッジファンド返り討ちも (18コメント)
  • 2020/03/13 18:30 【日韓スワップ|韓国崩壊
    中央日報「米韓通貨スワップ待望論」に見る事実の歪曲 (40コメント)
  • 2020/03/13 12:30 【時事|金融
    【速報】韓国でトリプル安が発生 (48コメント)
  • 2020/03/13 12:15 【時事|金融
    日米ともに株価が急落 下落率では「米国>日本」 (21コメント)
  • 2020/03/13 08:00 【時事|韓国崩壊
    トリプル安でなくても油断して良いということではない (34コメント)
  • 2020/03/13 05:00 【マスメディア論
    埼玉県民様から:「日本の広告費2019」を読む (27コメント)
  • 2020/03/12 13:15 【時事|経済全般
    米国が欧州からの入国を禁止 世界経済に甚大な打撃へ (114コメント)

  • 著者のコンタクト先:info@shinjukuacc.com

    【PR】スポンサーリンク・広告

    ※広告表示の詳細についてはプライバシー・ポリシーのページをご参照ください。