複数のメディアの報道によると、本日日本時間の午後4時半と5時前に、北朝鮮は何らかの飛翔体を打ち上げたそうです。これ自体、私個人的には北朝鮮の「いつもの瀬戸際外交」に過ぎないと思っていて、米国としては泰然自若としているのが一番だと感じているのですが、じつはホッと胸をなでおろしているのは、韓国銀行総裁なのかもしれません。なぜなら、通貨安を北朝鮮のミサイルのせいに責任転嫁できるからです。ただし、今回のウォン安局面には、北朝鮮のミサイル(?)発射はほとんど関係なく、「売られるべくして売られた」とみるべきとも思います。なぜなら、北朝鮮のミサイル(?)発射が行われる前の時点から、同国の通貨は売られていたからです。

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北朝鮮のミサイル(?)発射

各種メディアの報道によれば、本日午後4時29分と49分の2回、北朝鮮が同国北西部の平安北道(へいあんほくどう)亀城(きじょう)から何らかの飛翔体を東に向けて打ち上げたようです。韓国メディア『聯合ニュース』(日本語版)はこの飛翔体を「短距離ミサイルと推定される」と報じています。

北朝鮮 短距離ミサイル推定の飛翔体2発発射=東海上に落下(2019.05.09 20:34付 聯合ニュース日本語版より)

一方、わが国のメディアである共同通信は、「国連安全保障理事会決議に違反する短距離弾道ミサイルの可能性がある」、「北朝鮮の相次ぐ発射は、軍事力強化を誇示して米韓を牽制し、膠着状態が続く非核化交渉を優位に進める狙いがあるとみられる」としています。

北朝鮮また発射、弾道ミサイルか/飛翔体2発、交渉膠着米韓けん制(2019/5/9 21:27付 共同通信より)

この共同通信の「軍事力強化を誇示」「非核化交渉を優位に進める狙い」という記述は、正直、何が言いたいのやらよくわかりません。

ただ、私自身は今回の「ミサイル(?)発射」について、「米国を刺激しないギリギリのところ」を狙った瀬戸際外交の一種と考えており、その意味では北朝鮮が今月4日にもミサイルのようなものを打ち上げたのと軌を一にする動きに過ぎないと思います。

その意味で、韓国の自称元徴用工らが日本企業に対し、「徴用工判決に伴う資産差押え」を仕掛けて来ているのと同様、その狙いとは、「ギリギリのところ」を攻めることで、米国を再び交渉の座に戻すことにある(逆に言えば、米朝交渉が膠着している)ということでしょう。

現段階ではあまり深刻に受け止めず、北朝鮮の挑発に乗らずに泰然自若としているのが正解ではないでしょうか。

ミサイル(?)発射でウォンは売られたのか?

ところで、私が最近、日課のように眺めているWSJサイトの「韓国ウォンの対米ドルのレート」(USDKRW)は、日本時間の午後10時時点では1ドル=1185ウォン前後を示しており、前日(1173.10)と比べて、ドルあたり10ウォン以上は売られた格好です(※)。

(もう少し厳密にいうと、日本時間午後10時12分時点で1ドル=1185.74ウォン)で、少なくとも今年に入ってからの最安値です。)

ただ、本日の『「プチ・ワロス曲線」とやっぱりおかしい韓国の外貨準備高』でも説明したとおり、韓国ウォンは売られているときに突如として買い戻され、再び売られてまた買い戻される、という、いわゆるネットスラングでいうところの「ワロス曲線」に似た動きを見せていました。

しかし、北朝鮮がミサイルのようなものを発射した瞬間(日本時間の午後4時25分と4時50分)に微妙に「飛び出す」格好となったものの、その後は成り行きに任せるような動きが続いており、じわじわとウォンが売られる展開です。

これについては、ミサイル(?)発射の瞬間に微妙にウォンが下落しているものの、その後はむしろ「通貨当局が介入を止めた」かのようにも見えます。

いったい、これをどう考えるべきでしょうか?

そもそも論として、「韓国の通貨が売られていて、行き過ぎたウォン安を回避するために通貨当局がウォンを買い戻している」というのは、チャートの動きだけで提示している、当ウェブサイトの仮説に過ぎません。単純に「そう考えると辻褄が合う」というだけの話です。

ただ、私自身はその可能性が高いと考えていて、本日の動きもウォン安が「市場参加者が米中貿易戦争の交渉を見守る中でのリスク回避」という説明を付けることができるため、通貨当局が成り行きに任せた、という側面があると思うのです。

そのように考えると、ミサイル発射はウォン安の「ちょうど良い言い訳」ではないでしょうか?

本当のウォン安要因は別の所にある?

しかし、とくに今週に入ってからのウォン安は、ともすれば「米中貿易交渉の先行き不透明感」を受けたリスク回避的なものだ、という見方もできてしまうのですが、私自身、ウォン安の本当の理由は、どこか別の所にあるのではないかと疑っています。

それはずばり、韓国の経済指標が市場参加者の想定以上に悪化している、ということではないかと思うのです。

ひどい経済指標の典型的にはマイナス0.3%成長となった同国のGDPですが(『韓国は典型的な「縮小均衡経済」の罠におちたのか?』参照)、それだけではありません。

韓国は典型的な「縮小均衡経済」の罠におちたのか?

雇用の悪化、輸出の急減速など、もそうであり、韓国を巡る市場参加者の不安心理が高まっている証拠ではないかと思います。実際、韓国の株価指数KOSPIは、今月、5月2日の2212.75をピークに、本日(2102.01)まで5営業日連続して下落しています。

もちろん、株安を直接のきっかけとして通貨危機が起こるというものではありませんが(『「韓国経済崩壊」論、本当の脅威は株価暴落ではなく外貨不足』参照)、何となく韓国の経済が現状、きな臭く見えてしまうのです。

「韓国経済崩壊」論、本当の脅威は株価暴落ではなく外貨不足

※本文は以上です。

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