本日の「速報」です。米国の中央銀行に相当する連邦準備制度理事会(FRB)は現地時間の29日、外国の中央銀行・通貨当局(FIMA)に対する2つの資金供給手段を来年3月31日まで延長すると発表しました。

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該当するFRBのリンク

該当するプレスリリースのリンクは次のとおりです。

Federal Reserve Board announces the extensions of its temporary U.S. dollar liquidity swap lines and the temporary repurchase agreement facility for foreign and international monetary authorities (FIMA repo facility) through March 31, 2021

―――米国夏時間2020/07/29(水) 14:00付=日本時間2020/07/30(木) 03:00付 FRBウェブサイトより

今回延長するのは、次の2つのファシリティです。

  • 3月19日付で世界9ヵ国の中央銀行・通貨当局(FIMA)と締結した為替スワップ
  • 3月31日付で全世界のFIMAを対象に創設したFIMAレポファシリティ

このうち、FIMAレポの利用実績に関するデータはニューヨーク連銀ウェブサイトなどで見つけることはできませんが、いちおう、その概要については『FIMAレポは「為替スワップと並ぶ安全弁」なのか?』あたりで説明したとおりです。

為替スワップの状況

その一方で米ドル建て為替スワップについては、『「発売記念」あらためてスワップについてまとめてみる』などでも言及したとおり、金融市場にドル資金が足りなくなった際に、為替スワップ締結相手国のFIMAは自国通貨を担保に金融市場にドル資金を供給することができる、非常にパワフルなツールです。

今回のFRBのアナウンスメントにより、米FRBは世界14のFIMAと結んでいる為替スワップの状況をまとめておきましょう(図表1)。

米FRBとのFIMA為替スワップ
FIMA上限期限
日本、英国、欧州、スイス、カナダ上限なし期限なし(常設)
豪州、ブラジル、韓国、メキシコ、シンガポール、スウェーデン上限600億ドル2021年3月末まで
デンマーク、ノルウェー、ニュージーランド上限300億ドル2021年3月末まで

(【出所】)

そして、今回のコロナショックにより、金融市場におけるドル不足が発生したためか、この為替スワップについては韓国銀行を筆頭とする各FIMAが積極活用し、9つのFIMAに限定しても、借入残高が最も多かった5月中旬ごろには、トータルで500億ドル近い金額が引き出されていました(図表)。

図表 9つのFIMAによる為替スワップの引出残高

 

(【出所】ニューヨーク連銀の “Central Bank Liquidity Swap Operations” のページにあるエクセルファイル “U.S. Dollar Liquidity Swap – Operation Results” を参考に著者作成。なお、ブラジル銀行、スウェーデンリクスバンク、NZ準備銀行は引出残高なし)

為替スワップを延長した「狙い」

もっとも、この借入残高は徐々に減って来ており、NY連銀ウェブサイトに公表されている最新データ(7月23日)では、トータルで100億ドル少々に過ぎません。

当ウェブサイトとしては「事実上、FIMA為替スワップの役割は終わったのではないか」と申し上げて来たのですが、FRBはなぜ、このスワップファシリティの延長を発表したのでしょうか。

FRBの金融政策を決定する会合・FOMCのプレス・リリースを見てみると、狙いが明記されています。

Federal Reserve issues FOMC statement

The Federal Reserve is committed to using its full range of tools to support the U.S. economy in this challenging time, thereby promoting its maximum employment and price stability goals.<<…続きを読む>>
―――米国夏時間2020/07/29(水) 14:00付=日本時間2020/07/30(木) 03:00付 FRBウェブサイトより(※下線は引用者による加工)

要するに、米FRBとしては、この為替スワップは米国経済を下支えするツールのひとつである、と認識しているわけですね(このあたり、当ウェブサイトの『日米為替スワップは「日本が米国を助ける手段」なのか』で指摘した内容とも重なっている点でもありますが…)。

※ ※ ※ ※ ※ ※ ※

もちろん、この流動性供給スワップは、基本的には通貨スワップではなく為替スワップですので(※ニューヨーク連銀ウェブサイトのURLも末尾が “fxswap” となっています)、一般的な通貨スワップとは異なり、通貨当局自身がドルを借り入れるというタイプの協定ではありません。

ただし、一般にひとつの国が資金不足で破綻の危機に瀕する際は、たいていの場合、金融機関から外貨がなくなってしまうという現象が生じますので、この為替スワップは、こうした金融機関の外貨資金不足に対処するうえでは非常にパワフルなツールでもあります。

おそらくFRBとしては、現時点においてこれを終了させるのではなく、半年ごとにこれを延長するかどうかを判断する、ということなのでしょう。

※本文は以上です。

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