韓国銀行が「アベノミクス式通貨政策を通した雇用の安定は韓国では無理」とする報告書を公表したそうです。いちおう、中身を読んでみたのですが、ちょっと何を言っているのかよくわからないという点も多く、こんな報告書を出す中央銀行があるという事実に驚愕しているというのが正直なところです。中央銀行であれば、金融政策と財政政策の違い、フィリップス曲線、為替操作、ルールによる統治などの基本的な考え方を理解してから報告書を書くべきではないかと思ってしまうのですが…。

【PR】スポンサーリンク・広告



※広告表示の詳細はプライバシー・ポリシーのページをご参照ください。また、記事を気に入っていただけたら、是非、SNS等での共有やお気軽なコメントをお願いいたします。

このエントリーをはてなブックマークに追加
2018/12/28 12:25 追記

いろいろとエラーや誤植がありましたので修正しております。年の瀬ということもあり、エラーが頻発し、読者の皆様にはご迷惑をおかけして申し訳ございませんでした。「すまないさん」様、「りょうちん」様、ご指摘大変ありがとうございました。

レーダーに食傷気味な新宿会計士

当ウェブサイトによくコメントを寄せてくださる「りょうちん」様から昨日、「最近は『徴用工』『慰安婦』『レーダー照射』が食傷気味」だとのご指摘を頂きました。これについては、「りょうちん」様に言われるまでもなく、私自身も少々、食傷気味です(笑)

こうしたなか、「りょうちん」様からリクエスト(?)を頂いていたのが、こちらの記事です。

韓銀「アベノミクス式通貨政策を通した雇用安定、韓国では無理」(2018年12月27日15時32分付 中央日報日本語版より)

だいたいタイトルだけで内容が想像できるのですが、どんな記事であっても読まずに批判するのは間違っています。そこで、まずは要点を抜粋・要約し、日本語を整えて箇条書きにしておきましょう。

  • 韓国銀行は27日に発刊した報告書のなかで、日本の「アベノミクス」のような通貨政策を通した雇用安定政策は韓国では無理があると警告。雇用安定のためには通貨政策より欧州のような積極的財政政策を考慮する必要があると提言した
  • 同報告書では「アベノミクス」が「金利下落と同時に円安を誘導しながら輸出企業の収益性が改善されて雇用が拡大する効果をもたらした」としつつ、「所得不平等の悪化と労働市場の二重構造拡大という副作用が発生した」とし、日本と同じやり方を韓国に当てはめるのは無理があると分析した
  • 韓銀の研究員は「対外依存度が高い状況で為替レート調整を通じて対外部門を浮揚すれば、対外衝撃に脆弱になり、雇用不安定がむしろ深刻化するおそれがある」と話した

この短い文章のなかに、ここまでツッコミどころがあるとは、驚きです。ここまで来ると、これも一種の「文才」(?)といえるかもしれませんね。何より恐ろしいのは、この報告書を出したのが、一国の中央銀行である、という点でしょう。

金融緩和は「円安誘導」のためではない!

当ウェブサイト『新宿会計士の政治経済評論』ではこれまでくどいほど繰り返してきたのですが、日銀が採用する量的質的緩和(QQE)の目的は「デフレ脱却」にあり、「円安誘導」ではありません。

2013年4月にQQEが発動されて以降の為替相場は1ドル=100~125円ていどで推移していますが、別に金融緩和と比例的に円安になっているわけではありませんし、この6年間で麻生副総理や日銀が「望ましい為替相場水準」を示したことは、ただの1度もありません。

それに、「金利下落と同時に円安を誘導しながら輸出企業の収益性が改善されて雇用が拡大した」という韓国銀行の報告書は、事実誤認も甚だしいといえます。

総務省の統計によれば、日本のGDPは名目値で2012年に489兆127億円だったものが、542兆7920億円へと、約11%伸びています(ただし「対前年比増加率」の累積値は10.3%です)。

そして、GDPの寄与度分析を見れば、2013年から2017年の5年間における貿易の寄与度の累積値は、輸出が5.1%、輸入がマイナス2.5%であり、純額で2.6%に過ぎません。これは、GDP全体(10.3%)において、貿易が4分の1しか寄与していないということでもあります。

中央銀行のくせに、経済統計上の数値を無視して経済成長を議論するとは、なかなかぶっ飛んだ発想だと思います。

不景気脱却の処方箋は金融政策か、財政政策か?

一方で、韓国銀行の報告書には「欧州のような積極的な財政政策」という文言が出て来ますが、はて、それはどこの「欧州」のことでしょうか?(笑)

というのはさておき、一国経済が疲弊しているときに有効なのは、財政政策(つまり、減税や公共事業)と金融政策(つまり、利下げや量的緩和)のどちらなのでしょうか?

その答えは、その国が「開放経済」なのか、「閉鎖経済」なのかによって異なります。

閉鎖経済の場合、財政政策を打てば金利が上昇しますが、別に国内の金利が上昇したところで、外国から資本は流入して来ません。しかし、開放経済の場合は金利が上昇すれば為替相場が自国通貨高となり、輸出競争力が損なわれることで、結局は財政出動の効果は打ち消されてしまいます。

2008年のリーマン・ショック直後に麻生太郎総理が率いる日本政府が積極的な財政出動を行いましたが、日銀が金融緩和に協力しなかったため、結局はせっかくの財政政策が効果を発揮せずに終了したことは、記憶に新しい点です。

このように考えていくと、開放経済においては金融政策がセットで行われるべきであることは間違いありません。

韓国の場合、輸出がGDPの4割を占めており、マクロ経済政策を講じるうえでは、極端な外需依存の状況を無視することはできません。韓国銀行の報告書が言う「財政政策を中心とした政策」を講じた場合には、まさにウォン高により輸出競争力が急落し、経済がボロボロになってしまうでしょう。

フィリップス曲線を無視する中央銀行

ちなみに、金融政策はもう1つ、経済社会にとって重要な意味を持っています。

それは、「雇用とインフレの関係」です。

世界各国で失業率とインフレ率の関係を調べると、両者には密接な相関関係があることが知られています。これが「フィリップス曲線」と呼ばれるものです。簡単にいえば、インフレ率が上昇すればするほど失業率は下がる(つまり雇用が増える)という現象です。

逆にいえば、インフレ率が下がる(つまりデフレになる)と、失業率は上昇する(つまり雇用が失われる)、ということでもあります。

いちおう、私なりに理屈付けると、世の中で物価が上がる(つまりインフレになる)と経営者が期待すれば、「将来賃金水準も上がるから、今のうちに優秀な労働者を確保してやれ」とばかりに、雇用を増やそうと考えます。

しかし、世の中で物価が下がる(つまりデフレになる)と経営者が期待すれば、「放っておけば人が余り始めるから、いま慌てて従業員を雇わなくても、もっと人件費が安くなってから人を雇えば良い」、などと考えるようになります。

そういう理屈はともかく、ここで大切なことは、「インフレ率と失業率には逆相関がある」、という事実です。

韓国の場合は文在寅(ぶん・ざいいん)大統領の主導下で、経済の実情を完全に無視し、最低賃金だけを引き上げる政策を強行しました。しかし、インフレ期待などの条件を無視しているがために、結局、経営者としては「人件費総額を抑えるために雇用を抑制する」という行動に出ているのです。

つまり、政府も中央銀行も、見事に経済学の「け」の字も知らない人たちなのではないかと思ってしまいます。

為替操作国の悲哀

ただ、あくまでも私の見立てですが、韓国の場合、「透明性の高い、ルールに基づいた統治」というものが苦手なのではないかという気がします。

それは中央銀行であっても例外ではありません。

昨今の金融規制の潮流は、「為替相場は市場メカニズムに委ねる」ということであり、中央銀行や規制当局としての役割は、「市場メカニズムが機能するように監視すること」です。ところが、韓国銀行は直接、為替介入をしており、そのことは米国財務省からも「為替監視レポート」で指摘されてしまっているほどです。

要するに、韓国銀行は為替操作を通じて、市場メカニズムを破壊しているという言い方もできるでしょう。

金融規制の世界でも、中国や韓国は、「ペッグ制度を採用しているのではない限り、為替は市場原理にゆだねる」というルールを無視していることで知られていますが、こういう無法国家の中央銀行が公表するレポートは、いろいろツッコミどころだらけだということでもあります。

いずれにせよ、韓国メディアを眺めていると、ときどきはこの手のアサッテな記事が出て来るので、それはそれでツッコミを加えつつ眺めるというのが正しい対応ではないかと思うのです。

※本文は以上です。

記事の転載、引用、記事へのコメントは、ガイドラインに従い、ご自由になさってください。また、気に入っていただければ、是非、クリック、あるいはSNSなどでシェアして下さい。
このエントリーをはてなブックマークに追加

お勧め記事一覧/スポンサーリンク・広告

ウェブサイトからのお知らせ

コメントは「関連記事」の下に入力可能です。注意事項「当ウェブサイトへのコメントについて」を踏まえたうえで、ご自由にコメントをなさってください。なお、原則として頂いたコメントには個別に返信いたしませんが、必ず目を通しておりますし、本文で取り上げることもございます。是非、お気軽なコメントを賜りますと幸いです。
なお、当ウェブサイトでは、現在、1日1~2回、記事を更新しており、最新記事はトップページにて常に30件表示しています。これを機に、ぜひ、「新宿会計士の政治経済評論」をブックマークに登録してください。

【最新記事100件】
  • 2019/07/22 14:20 【時事|韓国崩壊
    韓国政府の「割当関税」、GATT第13条違反では? (2コメント)
  • 2019/07/22 09:20 【時事|国内政治
    参院選の政党別獲得議席数と所見のショートメモ (9コメント)
  • 2019/07/22 05:00 【韓国崩壊
    ビザ発給厳格化も「安全保障」の観点で検討せよ (18コメント)
  • 2019/07/21 22:30 【時事|国内政治
    手放しで喜べない 端的にいえば、「非常に厳しい結果」 (31コメント)
  • 2019/07/21 13:00 【時事|韓国崩壊
    「トランプ氏が日韓仲裁に意欲」?そんなこと言ってません (42コメント)
  • 2019/07/21 10:45 【時事|国内政治
    何があっても、選挙には絶対に行くべし (27コメント)
  • 2019/07/21 05:00 【雑感オピニオン
    「マスコミにしかできないこと」がなくなりつつある (29コメント)
  • 2019/07/20 22:22 【時事|韓国崩壊
    日韓問題にかこつけて米韓同盟破壊を目論むのは予想どおり? (37コメント)
  • 2019/07/20 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事(2019年7月20日版) (63コメント)
  • 2019/07/20 06:00 【時事|韓国崩壊
    無法国家には紳士的・平和的に、そして毅然として対処せよ (72コメント)
  • 2019/07/20 05:00 【読者投稿
    【読者投稿】ここが変だよ韓国人 (28コメント)
  • 2019/07/19 22:00 【時事|韓国崩壊
    「新・河野談話」に対する韓国政府の逆ギレ (31コメント)
  • 2019/07/19 15:00 【時事|韓国崩壊
    「河野太郎、キレる!」新たな河野談話と日韓関係 (46コメント)
  • 2019/07/19 12:15 【時事|韓国崩壊
    【速報】河野太郎外相が「談話」を発表 (31コメント)
  • 2019/07/19 10:45 【時事
    戦後日韓関係変容初日、日韓メディアの周回遅れ感 (17コメント)
  • 2019/07/19 06:00 【時事|外交
    日本は「ファイブアイズ」に加わる覚悟を持つべき (21コメント)
  • 2019/07/19 05:00 【時事|韓国崩壊
    これからの日本は、「韓国ザマミロ」では済まされない (18コメント)
  • 2019/07/18 22:45 【時事|韓国崩壊
    「韓国が日韓請求権協定無視」、ほぼ確定へ (31コメント)
  • 2019/07/18 11:15 【韓国崩壊
    動揺する韓国メディア つながる経済制裁 (60コメント)
  • 2019/07/18 06:00 【時事|韓国崩壊
    正規の手続を無視する韓国、水面下でコソコソ動く (27コメント)
  • 2019/07/18 05:00 【韓国崩壊
    日本政府よ、慰安婦問題の轍を踏むことなかれ (46コメント)
  • 2019/07/17 23:00 【時事|韓国崩壊
    「河野氏の主張は誤りだ」に「誤り」が多数? (12コメント)
  • 2019/07/17 16:00 【時事|韓国崩壊
    このままでは民間交流に影響が生じないはずがない (53コメント)
  • 2019/07/17 12:00 【マスメディア論
    「朝日新聞不動産」(?)の財務諸表分析 (15コメント)
  • 2019/07/17 06:00 【時事|韓国崩壊
    世耕大臣会見の熟読と、韓国に対する「次の措置」 (43コメント)
  • 2019/07/17 05:00 【韓国崩壊
    鈴置論考「米中代理戦争」と経済焦土化 (35コメント)
  • 2019/07/16 16:30 【時事|韓国崩壊
    日本の規制発表前時点なのに、韓国の6月の輸出に急ブレーキ (52コメント)
  • 2019/07/16 10:00 【時事|韓国崩壊
    「売却するする詐欺」 また1枚のサラミをスライス (44コメント)
  • 2019/07/16 05:00 【韓国崩壊
    文在寅氏のホンネは「日韓断交」?国家破綻でツケ払いも (64コメント)
  • 2019/07/15 22:00 【時事|韓国崩壊
    「ごり押し・難癖あるいは無知」、自己紹介ですか? (52コメント)
  • 2019/07/15 06:00 【時事|韓国崩壊
    信頼に値しない国 やはり「言った言わない」の展開になった (96コメント)
  • 2019/07/15 05:00 【雑感オピニオン
    ウェブサイト開設、3年経過の御礼と確実な手ごたえ (34コメント)
  • 2019/07/14 12:00 【時事|韓国崩壊
    もし韓国が「黒幕」に仲裁を頼もうとしているとしたら…? (48コメント)
  • 2019/07/14 05:00 【時事|韓国崩壊
    経産省は「大人げない」?むしろ「当然の対応」だ (69コメント)
  • 2019/07/13 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事(2019年7月13日版) (137コメント)
  • 2019/07/13 08:00 【時事|韓国崩壊
    経済焦土化の足音が聞こえてきたのか? (116コメント)
  • 2019/07/13 05:00 【読者投稿
    【読者投稿】「韓国人は自分の価値観だけで判断する」 (47コメント)
  • 2019/07/12 17:30 【時事|韓国崩壊
    露骨な写真に思わず苦笑 「協議じゃなくて説明会」 (84コメント)
  • 2019/07/12 15:40 【時事|韓国崩壊
    ウソツキ国家の真骨頂「日本の違反事例こそ徹底調査すべき」 (40コメント)
  • 2019/07/12 12:45 【時事|韓国崩壊
    「対抗措置問題」が「不正輸出問題」に切り替わってきた (30コメント)
  • 2019/07/12 06:00 【日韓スワップ|韓国崩壊|金融
    史上初?韓国の資金循環統計を解説してみた (26コメント)
  • 2019/07/12 05:00 【外交|金融
    日本は「カネの力」で相手国を制裁可能 (10コメント)
  • 2019/07/11 13:30 【時事|韓国崩壊
    「日本こそフッ酸を密輸出」逆ギレはレーダー事件そっくり (65コメント)
  • 2019/07/11 12:45 【時事|韓国崩壊
    世耕経産相ツイートから、WTO反論を記録する (13コメント)
  • 2019/07/11 11:11 【時事|韓国崩壊
    戦略物資横流し疑惑に関する韓国メディア報道 (46コメント)
  • 2019/07/11 05:00 【金融
    資金循環統計から見る、財政再建論の大間違い (22コメント)
  • 2019/07/10 22:45 【時事|韓国崩壊
    「韓国から軍転用品密輸出」は事実も、韓国政府は開き直り? (60コメント)
  • 2019/07/10 15:30 【政治
    FNN「韓国が軍転用品を密輸出」、事実なら制裁も (93コメント)
  • 2019/07/10 10:30 【時事|韓国崩壊
    次なる措置は「ヒト」か、「カネ」か (69コメント)
  • 2019/07/10 05:00 【韓国崩壊
    「藪蛇WTO」の韓国政府、聞かれてないのに「北朝鮮」 (60コメント)
  • 2019/07/09 16:45 【時事|韓国崩壊
    「韓国は日本と価値を共有」 いったいいつの議論ですか? (56コメント)
  • 2019/07/09 11:30 【時事|外交
    民需品の軍事転用 日本の危機意識が低いのは問題だ (36コメント)
  • 2019/07/09 06:00 【時事|韓国崩壊
    悪い冗談?日韓関係破壊した張本人が「突破口を開く」の怪 (27コメント)
  • 2019/07/09 05:00 【時事|韓国崩壊
    「ビバ文在寅」!あなたこそ真の親日派だ (27コメント)
  • 2019/07/08 13:40 【時事|韓国崩壊
    「日本からカネを借りなくても困らない」、ホントですか? (86コメント)
  • 2019/07/08 12:00 【外交|金融
    過去記事を訂正し、改めて外為法の金融制裁を解説します (5コメント)
  • 2019/07/08 11:00 【政治
    【お詫びと速報】当ウェブサイトの誤りにつきまして (16コメント)
  • 2019/07/08 10:00 【時事|韓国崩壊
    対日依存がいかに深かったか、いまさら気付く韓国メディア (29コメント)
  • 2019/07/08 05:00 【韓国崩壊|国内政治|外交
    野党、マスコミ、北朝鮮 「蚊帳の外」論と経済制裁 (27コメント)
  • 2019/07/07 12:45 【マスメディア論|時事
    朝日新聞の「自己紹介記事」?そして図書館で見た新聞の未来 (47コメント)
  • 2019/07/07 07:07 【日韓スワップ|韓国崩壊|金融
    日韓スワップは藪蛇スワップ? (48コメント)
  • 2019/07/07 05:00 【読者投稿
    【読者投稿】韓国GDP粉飾疑惑を2008SNAで検証する (13コメント)
  • 2019/07/06 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事(2019年7月6日版) (152コメント)
  • 2019/07/06 05:00 【時事|韓国崩壊
    フッ酸輸出規制と「対韓セカンダリー・サンクション」論 (132コメント)
  • 2019/07/05 18:30 【時事|韓国崩壊
    対韓輸出規制開始の一方、中央日報は「不適切な事案」を分析 (54コメント)
  • 2019/07/05 11:45 【時事|韓国崩壊
    「仲介してくれない米国」に焦る韓国メディアの動揺が酷い (66コメント)
  • 2019/07/05 10:15 【時事|韓国崩壊
    今これをやるか!? 慰安婦財団解散の衝撃 (48コメント)
  • 2019/07/05 06:00 【韓国崩壊
    これから本格化する経済制裁論を予想する (59コメント)
  • 2019/07/05 05:00 【読者投稿
    【読者投稿】在韓日本人「昔の韓国は暮らしやすかった」 (27コメント)
  • 2019/07/04 22:00 【時事|韓国崩壊
    待望の鈴置論考:日本は韓国経済を潰す気なのか (52コメント)
  • 2019/07/04 12:00 【時事|国内政治
    参議院議員通常選挙と「国民の敵」 (18コメント)
  • 2019/07/04 10:30 【時事|韓国崩壊
    恩を仇で返してきた国がCPTPPを望む滑稽さ (49コメント)
  • 2019/07/04 06:00 【韓国崩壊|金融
    本日から韓国へのフッ酸などの個別承認措置が開始 (78コメント)
  • 2019/07/04 05:00 【時事|韓国崩壊
    韓国の「韓日フォーラム」、16人も寄ってそれですかい? (12コメント)
  • 2019/07/03 17:30 【時事|韓国崩壊
    東京新聞の「蚊帳の外」論を嬉々として報じる中央日報 (37コメント)
  • 2019/07/03 13:30 【マスメディア論|時事
    朝日新聞が「頭を冷やして報復を撤回せよ」と要求 (66コメント)
  • 2019/07/03 10:45 【時事|韓国崩壊
    加害者が「経済戦争避けねばならない」とは、滑稽な主張だ (48コメント)
  • 2019/07/03 06:00 【マスメディア論
    「ATM」の現状と、毎日新聞の苦境伝えるダイヤモンド記事 (36コメント)
  • 2019/07/03 05:00 【読者投稿
    【読者投稿】韓国在住日本人が見た「韓国人のタイプ」 (63コメント)
  • 2019/07/02 18:00 【時事|韓国崩壊
    自称元徴用工側の言い分は、まるで北朝鮮そっくり (46コメント)
  • 2019/07/02 14:30 【時事|韓国崩壊
    官房長官「韓国がG20までに解決案持ってこなかった」 (55コメント)
  • 2019/07/02 06:00 【韓国崩壊
    経産省措置は「韓国セカンダリー・サンクション」の走り? (104コメント)
  • 2019/07/02 05:00 【韓国崩壊
    まだやってたの? 自称元徴用工の株式売却は破滅への道 (4コメント)
  • 2019/07/01 14:30 【時事|韓国崩壊
    西村副長官「対抗措置ではない」→そうか、そういう狙いか! (187コメント)
  • 2019/07/01 11:30 【時事|韓国崩壊
    対韓対抗措置を経産省が正式発表、そして韓国の反応 (32コメント)
  • 2019/07/01 10:00 【時事|韓国崩壊
    米朝会談、「韓国は蚊帳の外」を認めたがらない韓国メディア (22コメント)
  • 2019/07/01 06:00 【韓国崩壊
    フッ酸輸出規制は「経済制裁」としては不十分だが… (14コメント)
  • 2019/07/01 05:00 【外交
    板門店での米朝首脳会談、韓国こそが「蚊帳の外」 (29コメント)
  • 2019/06/30 14:45 【時事|韓国崩壊
    外為法第48条の制裁措置、ついに発動か? (64コメント)
  • 2019/06/30 11:17 【時事
    超速報 産経新聞『半導体材料 対韓輸出を規制』 (67コメント)
  • 2019/06/30 06:00 【韓国崩壊
    首脳会談なしに逆ギレ・現実逃避の韓国と「本当のリスク」 (30コメント)
  • 2019/06/30 05:00 【マスメディア論|時事
    朝日新聞ネタ:G20で大阪城をバックに写真撮影 (17コメント)
  • 2019/06/29 12:00 【読者のページ
    読者雑談専用記事(2019年6月29日版) (98コメント)
  • 2019/06/29 06:00 【時事・過去記事|韓国崩壊
    韓国の市民団体、日韓首脳会談見送り受け日本政府に逆ギレ (58コメント)
  • 2019/06/29 05:00 【時事|外交
    G20も初日が終了、安倍総理の会談相手をまとめておく (6コメント)
  • 2019/06/28 12:00 【時事|韓国崩壊
    文在寅氏のG20冷遇ツアー始まる (83コメント)
  • 2019/06/28 09:45 【時事|外交
    G19?開幕 安倍総理が習近平氏に「人権」突き付ける (18コメント)
  • 2019/06/28 06:00 【時事|韓国崩壊
    自称元徴用工らの脅しに屈しない、日本企業の毅然とした姿勢 (13コメント)
  • 2019/06/28 05:00 【読者投稿
    【読者投稿】在韓日本人から見た韓国 (115コメント)
  • 2019/06/27 22:30 【時事|外交
    18ヵ国プラスアルファ、安倍総理が会談した相手国は? (9コメント)

  • 著者のコンタクト先:info@shinjukuacc.com

    【PR】スポンサーリンク・広告

    ※広告表示の詳細についてはプライバシー・ポリシーのページをご参照ください。