【悲報】日本が乗り遅れたバス、エンストで日本が運転するバスに牽引してもらう

当ウェブサイトで「定点観測」的に分析しているのが、中国が主導する国際開発銀行「アジアインフラ投資銀行（ＡＩＩＢ）」の財務諸表です。そもそも中国が鳴り物入りで始めたはずの「一帯一路」との連携もろくに機能していないようで、最新のＡＩＩＢの決算書を入手して確認したところ、「コロナ特需」も落ち着き、再びもとの「鳴かず飛ばず」状態に戻りつつあるようです。

インフラ金融は日本の得意分野

国際開発銀行とは？

俗に「国際開発銀行」とは、途上国のインフラ金融などを目的に設立される国際的な機関のことであり、そのなかでもとくに有名なのが、米国が主導する世界銀行（世銀）でしょう。ちなみに世銀といえば国際通貨基金（ＩＭＦ）と非常に密接な関係を持っており、毎年、合同で年次総会を開いています。

一方、アジアにおける国際開発銀行の筆頭格といえば、日米が主体となって設立したアジア開発銀行（ＡＤＢ）でしょう。ほかにも旧東欧・旧ソ連諸国を支援する欧州復興開発銀行（ＥＢＲＤ）、アフリカ諸国を支援するアフリカ開発銀行（ＡｆＤＢ）などがあります。

これらの国際開発銀行、世界には比較的たくさん存在しているのですが、著者自身の理解に基づけば、「銀行」と名乗ってはいますが、三菱ＵＦＪ銀行だの、みずほ銀行だのといった普通の民間銀行は、本質的な違いがあります。

それは、「金融支援・技術支援・知的貢献を通じて途上国の貧困削減や持続的な経済・社会的発展を総合的に支援する」（※財務省『国際開発金融機関(MDBｓ)～世界銀行、アジア開発銀行等～』等参照）という、非常に公的な役割を担っていることです。

つまり、一般に国際開発銀行は、出資国が主導権を持ち、単なる「カネの支援」に留まらない、途上国などに対する総合的な支援を行うための組織である、といえます。

ＡＤＢの事例：オールジャパンでの取り組み

ＡＤＢを例に説明しましょう。

日本は米国と並んでＡＤＢの筆頭出資国ですが、ＡＤＢは外務省や国際協力機構（ＪＩＣＡ）、株式会社国際協力銀行（ＪＢＩＣ）などとも連携し、さまざまな途上国支援を実施しています（日本政府のいわゆるＯＤＡ予算ともかかわりを持っています）。

当然、インフラ金融ですので、「モノづくり大国」である日本が得意とする道路、鉄道、ダム、港湾、発電所といった分野とも密接なつながりがあります。つまり、途上国支援金融の世界では、日本は一日の長を持っているのです。

そして、日本からの支援は、単におカネだけのものではありません。

作ったインフラの整備、有効活用のノウハウなどの提供を通じ、現地の人たちの暮らしぶりの向上にも深く寄与しているのです。

アジアで好かれる日本

実際、アジア諸国で世論調査を実施すると、中国、北朝鮮、韓国を除くほとんどの国で「最も好きな国」ないし「最も印象の良い国」に日本の名前が挙がります。

たとえば外務省が調査会社に委託して実施し、2017年11月１日付で公表した『ASEAN10か国における対日世論調査』などを見ても、ＡＳＥＡＮ10ヵ国の日本に対する評価が極めて高いことがわかるでしょう（図表１）。

図表１　対日世論調査結果（※クリックで拡大）

（【出所】外務省ウェブサイト・2017年11月１日付『ASEAN10か国における対日世論調査』）

アジア諸国で日本が深く信頼されている理由にはさまざまなものが考えられますが、やはり、あくまでも著者私見に基づけば、日本が関わる融資には透明性が高く、「おカネを山ほど貸して返せない状態に追い込んでインフラを取り上げる」という悪どいことをやらないという安心感もあるのではないでしょうか。

もちろん、そういうことをやっている国が地球上には存在する、ということです。

先進国が途上国支援枠を拡大するわけ

こうしうたなか、昨日までに公表された、英国・コーンウォールでのＧ７サミットでの共同声明（コミュニケ）には、こんな一文が含まれていました。

Strengthen our partnerships with others around the world. We will develop a new partnership to build back better for the world, through a step change in our approach to investment for infrastructure, including through an initiative for clean and green growth. We are resolved to deepen our current partnership to a new deal with Africa, including by magnifying support from the International Monetary Fund for countries most in need to support our aim to reach a total global ambition of $100 billion. （【出所】英国Ｇ７『コミュニケ』Ｐ」２）

アフリカなどの開発途上国を念頭に、国際通貨基金（ＩＭＦ）からの支援拡大を含め、総額1000億ドルという支援を達成する、という「野心」です。

Ｇ７が途上国支援に言及するのは、これだけではありません。Ｇ７財相会合は昨年６月、『債務の透明性及び持続可能性に関するG7財務大臣声明』という声明を出しました。

これも、途上国が借金を返せなくなるような事態に陥りそうになったとしても、それによって相手国をコントロールするなよ、というニュアンスのものです。

ＡＩＩＢという闇

中国が主導する国際開発銀行

では、これらのＧ７などのメッセージは、いったい誰を念頭に置いたものでしょうか。

当ウェブサイトではこれまでしばしば報告してきたとおり、国際開発銀行のなかでも、とくに中国が主導している「アジアインフラ投資銀行」（Asian Infrastructure Investment Bnak）という組織があります。

このＡＩＩＢ、むかしどなたかが「アジアインチキ・イカサマ銀行」などと揶揄していましたが、結論的にいえば、べつに「インチキ」でも「イカサマ」でもありません。

そこまで叩かれるほど、融資自体が伸びていないからです。

ここでは、ＡＩＩＢのウェブサイトをもとに、基本的な事実関係を整理しておきましょう。

まず、ＡＩＩＢが発足したのは2015年12月のことであり、それから５年半の歳月が流れました。加盟国と出資（約束額）は順調に伸びており、今年３月30日にアルゼンチンが参加したことで、現在のメンバー国は、じつに86ヵ国、というわけです（図表２）。

図表２　ＡＩＩＢの出資額と参加国数の推移

（【出所】ＡＩＩＢ “Members and Prospective Members of the Bank” のページを参考に著者作成）

ＡＩＩＢとは、その名のとおり、「アジアの」インフラ金融を目指す金融機関ですが、これに86ヵ国が参加しているといえば、少し多すぎる気がしますね。

地域大国＋欧州の３大国などが出資

ではなぜ、ＡＩＩＢの加盟国はこんなに多いのでしょうか。

その理由は簡単で、「リージョナル（Ｒ）」、つまりアジアの国々と、「ノンリージョナル（ＮＲ）」、つまりアジア域外の国が、ともにこのＡＩＩＢに参加しているからです。

この86ヵ国のうち、昨日時点における出資約束額上位10ヵ国とその約束額、出資割合、議決権割合を一覧にしたものが、次の図表３です。

図表３　ＡＩＩＢの主要参加国（出資約束額上位10ヵ国）

国	出資約束額	出資割合／議決権割合
1位：中国	297.80億ドル	30.78%／26.57%
2位：インド	83.67億ドル	8.65%／7.60%
3位：ロシア	65.36億ドル	6.76%／5.98%
4位：ドイツ	44.84億ドル	4.63%／4.16%
5位：韓国	37.39億ドル	3.86%／3.50%
6位：豪州	36.91億ドル	3.81%／3.46%
7位：フランス	33.76億ドル	3.49%／3.18%
8位：インドネシア	33.61億ドル	3.47%／3.17%
9位：英国	30.55億ドル	3.16%／2.90%
10位：トルコ	26.10億ドル	2.70%／2.50%
その他	277.61億ドル	28.69%／36.97%
合計	967.60億ドル	100.00%／100.00%

（【出所】ＡＩＩＢ “Members and Prospective Members of the Bank” のページを参考に著者作成）

拒否権は中国にあり、そして日米は絶賛、バスに乗り遅れ中

図表３において、出資額と議決権割合が異なっている理由は、ＡＩＩＢにおいて議決権がきれいに出資額と比例していないためです。ただし、最上位出資国である中国が議決権でも25％以上を占めていることが確認できるでしょう。

実際、ＡＩＩＢが公表する “Legal Year Book 2018” 【※英語、ＰＤＦ版】の56ページ目によると、議決権の４分の１（25％）で拒否権が発生すると記載されているため、ＡＩＩＢは中国が単独で拒否権を持っており、多国間の組織といいながらも、中国の影響力が大変強い組織です。

さて、この図表３、しげしげ眺めていて気付くことがあるのですが、それは何でしょうか。

そう、アジアにおけるインフラ金融の世界で一日以上の長を持つ、日本と米国が、どちらもこのＡＩＩＢに参加していないことなのです。

中国以外の上位出資国は、2位のインド、3位のロシア、5位の韓国、6位の豪州、8位のインドネシア、10位のトルコなど、アジアの地域大国・中堅国などが中心ですが、ほかにも4位のドイツ、7位のフランス、9位の英国など、欧州諸国もこれに噛んでいます。

それなのに、なぜか日本と米国は、2015年のＡＩＩＢ発足以来、頑なにこのＡＩＩＢからは距離を置いている、というわけです。

いわば、日本は米国と並んで、「ＡＩＩＢ」という「バス」に乗り遅れてしまった、というわけですね。

ＡＩＩＢの現状

ＡＩＩＢの融資額は急激に増えているが…

現在、ＡＩＩＢは2021年３月までの四半期財務諸表（単体・未監査ベース）を公表しています。

まず確認しておきたいのは、ＡＩＩＢの融資実績です。

当ウェブサイトでは普段から、ＡＩＩＢの財務諸表に記載されている「時価評価されていない金銭債権・債券」（それぞれ原文では “Loan investments, at amortized cost” と “Bond investments, at amortized cost” と表記）の金額を「融資実行額」と仮置きしています。

その最新状況を、前四半期（2020年12月末時点）、前年同期（2020年３月末時点）とそれぞれ比べたものが、図表４、図表５です。

図表４　ＡＩＩＢの「融資実行額」（2021年３月末時点と20年３月末時点の比較）

項目	2021年３月	2020年３月との比較
本業の融資と思しき金額（①＋②）	99.3億ドル	＋70.8億ドル（＋247.95%）
うち償却原価法適用貸出（①）	94.1億ドル	＋70.2億ドル（＋294.43%）
うち償却原価法適用債券（②）	4.9億ドル	＋0.2億ドル（＋4.54%）

（【出所】ＡＩＩＢ財務諸表 “Loan investments, at amortized cost” と “Bond investments, at amortized cost” の合計額より著者作成）

図表５　ＡＩＩＢの「融資実行額」（2021年３月末時点と20年12月末時点の比較）

項目	2021年３月	2020年12月との比較
本業の融資と思しき金額（①＋②）	99.3億ドル	＋11.6億ドル（＋13.22%）
うち償却原価法適用貸出（①）	94.1億ドル	＋11.3億ドル（＋13.66%）
うち償却原価法適用債券（②）	4.9億ドル	＋0.2億ドル（＋4.62%）

（【出所】ＡＩＩＢ財務諸表 “Loan investments, at amortized cost” と “Bond investments, at amortized cost” の合計額より著者作成）

いかがでしょうか。

2021年３月期を前年同期と比べると、融資額は247％（！）も増えています。わかりやすくいえば１年で3.5倍に膨らんだ、というわけですね。ただし、３ヵ月前の2020年12月時点と比べると、伸び率は13.22％にまで鈍化しています。

伸びたのは2020年に限られている？

これを、グラフ化しておきましょう（図表６）。

図表６　ＡＩＩＢの出資約束額（Ａ）と融資実行額（Ｂ）、Ｂ÷Ａの比率

（【出所】ＡＩＩＢ財務諸表等を参考に著者作成）

これも、なかなか興味深いグラフです。

ＡＩＩＢの出資額（Ａ）については、たしかに設立直後に大きく増え、現時点では1000億ドルに達しようとしている状況なのですが、肝心の融資額（Ｂ）については、やっと100億ドルに達しようかというくらいのレベルに過ぎません。

そして、（Ａ）と（Ｂ）の比率が急激に伸びたのは、2020年に入ってからのことです。それまではずっと、（Ｂ）÷（Ａ）の比率は、数パーセントにすぎませんでした。

プロジェクト承認数は徐々に積み上がってきたが…

ではなぜ、この１年ほどで急激に融資が伸びたのでしょうか。

そのヒントが、プロジェクトの詳細分析にあります。

プロジェクト一覧のページから、プロジェクトの承認件数と承認金額を集計し、一覧にしたものが、次の図表７です。

図表７　ＡＩＩＢのプロジェクト承認状況（2021年６月14日時点）

年	承認件数	承認金額
2016	8件	16.9億ドル
2017	15件	25.0億ドル
2018	12件	33.0億ドル
2019	28件	45.5億ドル
2020	45件	99.8億ドル
2021	19件	30.0億ドル
合計	127件	250.3億ドル

（【出所】ＡＩＩＢの “Our Projects” を著者が集計）

いかがでしょうか。

図表７の金額はプロジェクトの「承認金額」であり、あくまでも「最終的にいくらまでなら出せるか」という目安に過ぎません。これに対し先ほどの図表４、図表５は財務諸表上の融資実行金額ですので、両者の金額は一致しません。

それにしても2015年に発足して以来、ＡＩＩＢの融資承認金額は、毎年数十億ドル台だったのですが、これが2020年になり、いきなり45件、金額にして100億ドル近い承認が一気になされているのです。

果たして2020年に何があったのでしょうか。

結局は「コロナ特需」

結論的にいえば、この融資の激増は、コロナによる影響です。案件名称に “COVID-19” が含まれているものだけを「コロナ関連」とみなしてカウントすると、2020年は21件・62.1億ドル、2021年は11.5億ドル・６件に達しているのです（図表８）。

図表８　ＡＩＩＢのプロジェクト承認状況（2021年６月14日時点※コロナ関連のみ）

年	承認件数	承認金額
2016	０件	―
2017	０件	―
2018	０件	―
2019	０件	―
2020	21件	62.1億ドル
2021	6件	11.5億ドル
合計	27件	73.6億ドル

（【出所】ＡＩＩＢの “Our Projects” を著者が集計）

したがって、図表７について、「コロナ」を抜いて再集計したら、図表９のとおり、プロジェクト承認件数・金額は全然伸びておらず、むしろ2020年には2019年と比べて融資額が落ち込んでいることがわかります（図表９）。

図表９　ＡＩＩＢのプロジェクト承認状況（2021年６月14日時点※コロナ関連を除外）

年	承認件数	承認金額
2016	8件	16.9億ドル
2017	15件	25.0億ドル
2018	12件	33.0億ドル
2019	28件	45.5億ドル
2020	24件	37.7億ドル
2021	13件	18.5億ドル
合計	100件	176.7億ドル

（【出所】図表７から図表８を控除して算出）

ＡＩＩＢはたしか「インフラ投資」のための銀行だったはずなのに、現実にはコロナ関連融資で大いに儲けている、というわけですね。

実態のない一帯一路

さて、「ＡＩＩＢ」といえば、真っ先に思い出すのが、中国が主導する「一帯一路」構想です。

英語の “Belt and Road Initiative” を略して「ＢＲＩ」などと呼ばれることもあるようです。

ただ、この一帯一路とＡＩＩＢの関係、調べてもなんだかよくわかりません。

過去からの報道などを辿っていくと、「一帯一路」は「陸や海を使ってアジアと欧州を結びましょう」、という構想であり、ＡＩＩＢはその一帯一路にファイナンスするための仕組み、という狙いがあったようなのですが、これについてはいくら調べてもよくわかりません。

というよりも、『一帯一路・日韓トンネル・鉄道共同体構想は「与太話」』などでも報告したとおり、「一帯一路」自体、どうも中国共産党、もっといえば習近平（しゅう・きんぺい）国家主席のその場の思い付きによるものと思わざるを得ず、実際、具体的な計画が何もないのです。

あらためて、一帯一路の構想を眺めてみると、その非現実さがわかります（図表10）。

図表10　一帯一路（※クリックで拡大）

（【出所】中国政府ウェブサイト）

このルート、少なくとも「最短距離」ではありません。なぜなら、「地球は丸い」からです。

欧州とアジアを最短距離で結ぶのならば、通常、シベリアを通るはずですが、このルート、寄り道しまくっています。また、これらのルートを具体的にどう結ぶのか（高速鉄道を建設するのか、高速道路網を作るのか、など）についても、言及したものがまったく見つからないのです。

そして、ＡＩＩＢのプロジェクト一覧を眺めてみても、せっかく集めた1000億ドルという資金を、「中国の規格で、中国の企業が主体となって」道路や鉄道、港湾に投じる、という計画性は、まったく見当たらないのです。

現時点においてＡＩＩＢのウェブサイトで確認できる178件・総額250.3億ドルのプロジェクトを眺めてみても、「中国の西安から東欧まで至る」という、例の一帯一路構想に沿ったインフラ建設プロジェクトに投じられていると思しきものは、ほとんどありません。

本当に不思議ですね。

いずれにせよ、油断は禁物ではあるにせよ、現時点においてＡＩＩＢが融資している案件は、ＡＤＢや世銀との「協調融資」（平たく言えば「おこぼれ」）がほとんどです。おそらく、ＡＩＩＢにはインフラ投融資ノウハウがないからでしょう。

というよりも、ＡＩＩＢの融資総額はコロナ禍の影響で多少伸びたものの、その「コロナ特需」は一服し、しかも「一帯一路関連プロジェクト」などに対する与信はほとんどなく、また、当初期待されていた人民元建ての融資というものも実行されている形跡はありません。

ちなみに融資の中身も現時点で承認された178件については少なくともすべてドル建てであり、また、現在検討中の案件に３つほどユーロ建てのものが含まれていますが、少なくとも「人民元建て」のものはありません。

というよりも、『数字で読む「人民元の国際化は2015年で止まった」』でも説明したとおり、人民元の国際化自体、事実上、2015年で頓挫してしまいました。

あとは、『「デジタル人民元」は国際犯罪の温床となるのが関の山』でも述べたとおり、個人的には中国人民銀行が鳴り物入りで進めているデジタル人民元についても、正直、懐疑的です。肝心の資本規制を撤廃しないと、通貨の使い勝手は上昇しないからです。

いずれにせよ、結局のところ、日本や米国が「乗り遅れた」（あるいは敢えて「乗らなかった」）バスは、出発したものの、その直後にエンストし、日本が運転する「ＡＤＢバス」に代わりに牽引してもらっているような状態だと考えるのが、いちばんわかりやすいのかもしれませんね。