中国向け輸出低迷　韓国の輸出が12ヵ月連続で不振に

昨日は日曜日であるにも関わらず、韓国政府・産業通商資源部が2019年11月の輸出入動向の速報値を公表。これによると、韓国の輸出高は12ヵ月連続で前年同月比割れとなり、貿易黒字も大きく減少している模様です。ただし、これについて、韓国メディアあたりから「日本の輸出規制（※輸出管理適正化措置を韓国側が悪意を持って呼称するときの表現のこと）」と絡めた議論が出てくるかもしれませんので、あらかじめ申し上げておきますが、おそらく今回の韓国の輸出高急減は、中国に対する輸出高の減少によって、かなりの部分、説明が付くようなのです。

2019/12/02 11:00追記

「農家の三男坊」様から、

「373億9153億ドルと、前年（654億7513万ドル）と比べてじつに75％も減少」は「43％」の誤りではないか

という趣旨のご指摘を頂きましたので、記事を修正しております。「農家の三男坊」様、ご指摘大変ありがとうございました。

韓国の貿易統計

韓国、12ヵ月連続で輸出減

韓国政府の「産業通商資源部」は昨日、2019年11月の輸出入動向（速報値）を公表しました。

これによると、2019年11月は貿易収支自体は33.7億ドルで94ヵ月連続の黒字だったものの、輸出高が前年同月比14.3％減の441.0億ドル、輸入高が13.0％減の407.3億ドルと低迷したようです（図表１）。

図表１　韓国の2019年１月から11月までの輸出入動向（カッコ内：前年同月比）

（【出所】2019年９月までのデータは韓国銀行データダウンロードサイト、10月と11月のデータは韓国政府産業通商資源部『2019年11月の輸出入動向』）

…。

いかがでしょうか？

惨憺たるありさまですね。

輸入については４月に前年同月比プラスとなっているほか、前年同月比で一桁減に留まっている月もちらほらあるのですが、輸出に関しては１月と４月を除いてすべて前年同月比で二桁減です。

また、厳密には2018年12月の輸出高も前年同月比マイナスだったため、韓国の輸出高がマイナスとなるのは、じつに12ヵ月連続、というわけです。

• 2018年12月…輸出高：482億0679万ドル（前年同月比▲1.70%）

貿易収支は75％も減少！

次に、図表１をもとに、貿易黒字から貿易赤字を引いて出した貿易収支についても検討しておきましょう。

これについて前年同月比でみると、３月以来９ヵ月連続で前年同月比マイナスとなっていて、かつ、１月から11月までの累計値で見ると373億9153億ドルと、前年（654億7513万ドル）と比べてじつに75%43％も減少した計算です。

参考：2019年１月から11月までの貿易収支と前年同月比増減

• １月…10億7134万ドルの黒字（▲68.64%）
• ２月…28億6814万ドルの黒字（+2.38%）
• ３月…50億1780万ドルの黒字（▲21.74%）
• ４月…38億1486万ドルの黒字（▲38.03%）
• ５月…20億4747万ドルの黒字（▲67.13%）
• ６月…39億2409万ドルの黒字（▲35.45%）
• ７月…23億4730万ドルの黒字（▲65.95%）
• ８月…16億0875万ドルの黒字（▲76.41%）
• ９月…59億8179万ドルの黒字（▲37.80%）
• 10月…53億4100万ドルの黒字（▲16.28%）
• 11月…33億6900万ドルの黒字（▲27.88%）
• 2018年１月～11月の累計…654億7513万ドル
• 2019年１月～11月の累計…373億9153億ドル（▲42.89％）

（【出所】2019年９月までのデータは韓国銀行データダウンロードサイト、10月と11月のデータは韓国政府産業通商資源部『2019年11月の輸出入動向』）

輸出高よりも貿易収支の方が大きく落ち込んでいるということは、韓国に対し、より多くの貿易黒字をもたらしていた「上顧客」に対する輸出が低迷していることの有力な証拠ですが、懸念はそれにとどまりません。

現在まで辛うじて韓国は貿易黒字を維持しているものの、今後、「上顧客」への輸出の落ち込みが大きければ、他の国に対する輸出が堅調だったとしても、あっという間に貿易赤字に転落してしまう可能性がある、ということでもあります。

長期的なトレンド：半導体好況の終焉？

もっとも、今年の貿易収支の落ち込みが大きかった理由は、そもそも昨年までの貿易黒字が大きすぎ、その反動が生じた、という可能性もあります。「半導体好況の終焉」が原因でしょうか？

韓国の輸出入のトレンドとその差額（つまり貿易収支）について、この10年ほどのトレンドでも見ておきましょう（図表２）。

図表２　韓国の貿易収支のトレンド

（【出所】2019年９月までのデータは韓国銀行データダウンロードサイト、10月と11月のデータは韓国政府産業通商資源部『2019年11月の輸出入動向』）

また、図表２を年間で集計し直した数値が、次の図表３です。

図表３　韓国の直近10年間の貿易収支（※2019年は11月まで）

（【出所】2019年９月までのデータは韓国銀行データダウンロードサイト、10月と11月のデータは韓国政府産業通商資源部『2019年11月の輸出入動向』）

とくに貿易黒字については、2017年の952億1613万ドルをピークとして、その後は一貫して減り続けており、この減り方が続けば2020年末から2021年にかけて貿易赤字が常態化する、という事態も生じるかもしれません（※ただし、あくまでも「この減り方が続けば」、ですが）。

ほとんど日中で説明可能

主な輸出相手国・輸入相手国

ただ、どうして韓国の輸出高や貿易黒字が低迷しているのかについて考えるためには、前提として、韓国の輸出入についてはどの国の比重が大きいのかについて把握しておく必要があります。

これについて、同国の貿易相手国を大きい順番に並べると、だいたい輸出、輸入ともに、中国、米国、日本、といった順番です（図表４。ただし、近年では香港向けの輸出高が日本向けの輸出高を上回ることもあります）。

図表４　韓国の貿易に占める日米中のシェア（※輸入についてはマイナス表示）

（【出所】韓国銀行データダウンロードサイトのデータをもとに著者作成）

ここで、数字から見た「韓国の輸出入の動向」とは、ざっくりいえば、

• 資源国（おもに中東）から石油などの資源を買ってくる
• 資本財産出国（おもに日本、ドイツ）から資本財を買ってくる
• 加工品を中国、香港、米国、ＥＵなどに輸出する

という、非常にシンプルなものだと考えれば良いでしょう。

中国との貿易が一番大事

以上を踏まえたうえで、図表１、図表２を中国について書き換えてみましょう（図表５、図表６）。

図表５　韓国の2019年１月から11月までの対中輸出入動向（カッコ内：前年同月比）

（【出所】2019年９月までのデータは韓国銀行データダウンロードサイト、10月と11月のデータは韓国政府産業通商資源部『2019年11月の輸出入動向』）

図表６　韓国の対中貿易収支のトレンド

（【出所】2019年９月までのデータは韓国銀行データダウンロードサイト、10月と11月のデータは韓国政府産業通商資源部『2019年11月の輸出入動向』）

ついでに、対中貿易収支の推移についても並べておきましょう。

参考：2019年１月から11月までの対中貿易収支と前年同月比増減

• １月…4億9930万ドルの黒字（▲88.18%）
• ２月…29億5021万ドルの黒字（▲24.82%）
• ３月…26億4039万ドルの黒字（▲48.87%）
• ４月…26億3973万ドルの黒字（▲38.82%）
• ５月…10億7229万ドルの黒字（▲76.55%）
• ６月…17億7017万ドルの黒字（▲65.30%）
• ７月…20億5409万ドルの黒字（▲57.66%）
• ８月…30億0142万ドルの黒字（▲48.92%）
• ９月…32億1816万ドルの黒字（▲51.97%）
• 10月…30億4800万ドルの黒字（▲36.55%）
• 11月…29億3300万ドルの黒字（▲20.87%）

（【出所】2019年９月までのデータは韓国銀行データダウンロードサイト、10月と11月のデータは韓国政府産業通商資源部『2019年11月の輸出入動向』）

そして、韓国の輸出高の減少額と、対中輸出の減少額を比べ、両者の比率を出してみると、韓国の輸出高、貿易収支が悪化している大きな原因は、半分以上が「対中輸出高の減少によるもの」と考えられるのです（図表７）。

図表７　韓国の輸出高減少における中国の寄与度

（【出所】2019年９月までのデータは韓国銀行データダウンロードサイト、10月と11月のデータは韓国政府産業通商資源部『2019年11月の輸出入動向』）

韓国の輸入減は日本からの輸入減で説明が付く

さて、図表７は輸出高の増減に関する図表ですが、輸入高の増減についてチェックするうえで、カギとなるのは日本との貿易高です。

まず、日本についても図表１、図表２を書き換えておきましょう（図表８、図表９）。

図表８　韓国の2019年１月から11月までの対日輸出入動向（カッコ内：前年同月比）

（【出所】2019年９月までのデータは韓国銀行データダウンロードサイト、10月と11月のデータは韓国政府産業通商資源部『2019年11月の輸出入動向』）

図表９　韓国の対日貿易収支のトレンド

（【出所】2019年９月までのデータは韓国銀行データダウンロードサイト、10月と11月のデータは韓国政府産業通商資源部『2019年11月の輸出入動向』）

参考：2019年１月から11月までの対日貿易収支と前年同月比増減

• １月…14億3024万ドルの赤字（▲24.78%）
• ２月…15億0951万ドルの赤字（▲26.97%）
• ３月…20億5301万ドルの赤字（▲21.72%）
• ４月…23億5197万ドルの赤字（▲4.27%）
• ５月…11億8145万ドルの赤字（▲38.10%）
• ６月…16億1673万ドルの赤字（▲13.61%）
• ７月…16億6029万ドルの赤字（▲18.74%）
• ８月…16億3707万ドルの赤字（▲10.19%）
• ９月…15億0032万ドルの赤字（▲12.37%）
• 10月…14億3600万ドルの赤字（▲34.97%）
• 11月…11億1200万ドルの赤字（▲31.14%）

（【出所】2019年９月までのデータは韓国銀行データダウンロードサイト、10月と11月のデータは韓国政府産業通商資源部『2019年11月の輸出入動向』）

報道によれば、韓国の国を挙げた日本に対する不買運動が始まったのは７月ごろだそうですが、これらの図表から明らかなとおり、この「不買運動」とやらが始まる前から、日本からの輸入額については減少の一途をたどっていたことがわかります。

実際、韓国の輸入高の減少額と、対日輸入の減少額を比べ、両者の比率を出してみると、韓国の輸入高、貿易収支が悪化している大きな原因は、半分以上が「対中輸出高の減少によるもの」と考えられるのです（図表10）。

図表10　韓国の輸入高減少における日本の寄与度

（【出所】2019年９月までのデータは韓国銀行データダウンロードサイト、10月と11月のデータは韓国政府産業通商資源部『2019年11月の輸出入動向』）

すなわち、韓国の貿易統計については、

• 年初から対中輸出に急ブレーキがかかったこと
• 年初から対日輸入に急ブレーキがかかったこと

の２点が、客観的な事実として浮かび上がってくるのです。

不買運動は関係なし

以上、非常に数字が多い議論で恐縮だったのですが、結論的に申し上げるならば、現在、韓国で行われているとされる「ノージャパン運動」とやらはあまり大きなトレンドとして影響を与えておらず、むしろ、

• 中国に対する輸出高が、年初来、ずっと前年同月比割れとなっている
• 対中輸出の低迷が主要因となり、韓国の輸出高全体を押し下げている
• 日本からの輸入高についても前年同月比割れとなっている

という事実に照らすならば、こんな仮説が浮かびます。

「米中貿易戦争の結果、韓国の中国に対する輸出高に急ブレーキがかかり、必然的に、日本からの生産財や資本財の輸入にも急ブレーキがかかった。」

この推論が正しいのかどうかはわかりませんが、このように考えることで、少なくとも米中貿易戦争が激化したのが昨年暮れごろだったという事実とも整合しています。

（※余談ですが、最初に日本産のフッ化水素の輸出許可が下りなかったという事件が報じられた時期（2019年10月下旬から11月初旬）とも重なっているのは、単なる偶然でしょうか？）

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ところで、韓国は主要国の中でもとくに貿易依存度が高い国として知られています（図表11）。

図表11　Ｇ７と中韓の貿易依存度（2016年）

（【出所】総務省統計局『世界の統計2019』図表９－３）

その「成長エンジン」であるところの輸出に急ブレーキがかかっているというのは、非常に興味深い現象です。

『土曜日の「鈴置論考」と金融市場の急変の怖さ』でも紹介した、韓国観察者である鈴置高史氏の最新論考を読んだ直後に、こうした韓国の貿易統計を眺めると、何やら不気味でもあります。

土曜日の「鈴置論考」と金融市場の急変の怖さ

いずれにせよ、当ウェブサイトとしては引き続き、「数字に基づいた議論」を大切にし続けていきたいと思う次第です。