人民元国際決済シェアがまた低下：遠い「基軸通貨化」
ＳＷＩＦＴのデータで、人民元の国際決済におけるシェアがまた下がりました。このＳＷＩＦＴのデータは基本的なところでいくつかの疑念があるところですが、とりあえず表に出て来ているデータだけで見ると、人民元の基軸通貨化はまだ遠く、それどころか国際決済の世界では「脱ドル化」とは真逆に、むしろ米ドルのシェアが高止まりしたままであることもまた印象的です。
目次
ＲＭＢトラッカーとは？
当ウェブサイトでは少なくとも毎月１回以上の頻度で、国際送金システムを運営する団体・ＳＷＩＦＴが公表している『ＲＭＢトラッカー』と呼ばれるレポートをもとに、通貨別の決済シェアランキングを話題として取り上げています。
これは、顧客を送金人とする国際送金や銀行間の国際送金に関し、ＳＷＩＦＴ上でやり取りされた電文のシェアと上位20通貨のランキングを示したものです。
ＳＷＩＦＴがレポートを公表するタイミングが一定しないため、この話題を取り上げるのは不定期とならざるを得ないのですが、ＳＷＩＦＴレポートはここ数年、毎月平均的に出て来ているため（だいたい月の中旬から下旬にかけての時期が多いです）、当ウェブサイトでもほぼ毎月、このレポートを取り上げているのです。
ただし、同レポートにはやはり、いくつか怪しい部分があります。
これについては当ウェブサイトにしばしば興味深い読者投稿を寄せて下さる伊江太様という読者の方から、統計処理上の不明点などについての指摘が寄せられており、これについては『【読者投稿】「隠されたＳＷＩＦＴデータ」を推測する』で読むことができますので、まだの方はどうかご一読ください。
その「怪しい部分」の筆頭格が、ランキング自体が「ユーロ圏を含めたデータ」、「ユーロ圏を除外したデータ」の２つの区分でしか出ていないという点と、ランキングが金額ないし件数ではなく、「シェア（％）」で示されている、という点でしょう。
ＳＷＩＦＴデータの限界
前者に関しては、データの不完全性という疑問点に直結します。
「ユーロ圏内における支払いを除外したデータ」（Excluding payments within Eurozone）という定義もよくわからないのですが、とりあえず、本来ならば①全体のデータ、②ユーロ圏内における支払いのデータ、③①から②を引いたデータ、の３つの種類があるはずです。
しかしながら、ＳＷＩＦＴから公表されているのはあくまでも①全体データと③ユーロ圏除外データであり、②のユーロ圏内のデータについては公表されていません。したがって、分析者の側において、全体像をつかむことが極めて困難なのです。
これに加えて後者の疑念はもう少し深刻です。
ＳＷＩＦＴのランキングは “RMB’s share as a global payment’s currency” 、直訳すると「人民幣の国際支払通貨としてのシェア」であり（「人民幣」は人民元を中国語で表現した単語です）、その「シェア」が「金額」ベースなのか、「件数」ベースなのか、よくわかりません。
著者自身も2012年頃からこのＲＭＢトラッカーに着目してきた人間のひとりですが、そもそも定義自体に曖昧な部分があるほか、基礎統計として少し要素が欠落している部分が目に付くなど、必ずしも万全な統計とは言い難いのが実情でしょう。
さらに、ランキングに急な変動が生じたとしても、その原因についてはＳＷＩＦＴはほとんど言及しませんし、関連するその他の統計とも整合しているとは限りません。
たとえば、ここ１年あまり、グローバル・ペイメント・カレンシーとしてのユーロの地位が急落しているのですが、これについてＳＷＩＦＴのレポートを見ても言及はほとんどありませんし、欧米メディアなどを見ても明確な原因分析などが記載されていません。
ただし、これも普段から申し上げている通り、著者自身は「あるもの」を活用すべきとする立場を取っており、ＳＷＩＦＴ統計についても「よくわからない部分がある」という前提の上で、「人民元を含めた各通貨が国際的な決済通貨ランキングにおいていかなる地位にあるか」、といった観点から注目することにしています。
最新ランキング（2024年10月版）
前置きが長くなりましたが、2024年10月分のレポートが先日、ＳＷＩＦＴから公表されていましたので、さっそく、これを図表化しておきましょう（図表１）。
図表１ 2024年10月時点の決済通貨シェアとランキング（左がユーロ圏込み、右がユーロ圏除外、カッコ内は１２ヵ月前からの順位変動）
（【出所】ＳＷＩＦＴ『ＲＭＢトラッカー』データをもとに作成。黄色はＧ７通貨、青色はＧ２０通貨）
ユーロ圏を含めた全世界のランキングが左側、ユーロ圏を除外したランキングが右側です。
どちらもトップが米ドル、２位がユーロですが、ユーロ圏を含めた方のランキングでは英ポンドが３位、日本円が４位で、中国の通貨・人民元が５位です。ところが、ユーロ圏を除外した方のランキングでは、３位が日本円、４位が英ポンド、５位が加ドルで、人民元は６位に転落してしまっています。
いろいろツッコミどころの多いランキングです。
どうして中国の通貨・人民元での決済シェアは、ユーロ圏を除外した方が少ないのか、また、順位でもユーロ圏を除外したら下がってしまうのか。
これについては当ウェブサイトの読者の皆さまからも色々な仮説が寄せられていますが（たとえば「ユーロ圏内に進出している中国企業がグループ企業間で人民元送金を行っている」、など）、どの仮説もいまひとつ決定打に欠けるところではあります。
人民元のシェアは乱高下
ただし、本稿で注目しておきたいのが、人民元のシェアが、ここ１年ほど、乱高下している事実です。
これを示したものが、図表２です。
図表２ 国際送金における人民元（CNY）のシェア
（【出所】ＳＷＩＦＴの『ＲＭＢトラッカー』の過去レポートに掲載された国際送金ランキングデータををもとに作成）
※なお、ユーロ圏除外データについては2015年12月分以降しかないため、赤線については途中で切れてしまっています。
これで見ていただくとわかるとおり、2023年秋口以降、人民元の国際送金におけるシェアが、ユーロ圏込みの場合とユーロ圏除外の場合の双方において急増し、その後、急落しているのです。ランキングでも人民元は（ユーロ圏込みの場合で）日本円を抜き、しばらく４位の地位にありました。
また、人民元で不思議な点はもうひとつあって、（先ほども指摘したとおり）人民元建ての送金シェアはユーロ圏を含めた方が高くなり、ユーロ圏を除外した方が低くなる、という傾向が、ほぼ恒常的に発生しているのです。
これについては正直、原因はよくわかりません。
ただ、少なくともこのデータで見る限りは、人民元の決済シェアが一本調子に伸びているという事実はなく、その意味では人民元の基軸通貨化は道半ば（？）、といったところではないでしょうか。
意外と堅調な日本円の地位
それはともかくとして、人民元の「ライバル通貨」のような存在がひとつあるとしたら、それは日本円でしょう（図表３）。
図表３ 国際送金における日本円（JPY）のシェア
（【出所】ＳＷＩＦＴの『ＲＭＢトラッカー』の過去レポートに掲載された国際送金ランキングデータををもとに作成）
日本円は人民元と逆に、ほぼ恒常的に、ユーロ圏を除外した方のシェアがユーロ圏を含めた方のシェアを上回っています。
よく「アジア圏は人民元経済圏に取り込まれつつある」、「ＢＲＩＣＳ諸国間の決済では人民元がもっぱら使用されている」、などとする報道（プロパガンダ？）を見かけますが、現実のデータで見ると、ユーロ圏を除外したデータでは日本円の方が常に人民元を上回っているというのも面白いところです。
また、ユーロ圏を除外したデータで見ると、日本円は最近、英ポンドをほんの少し上回り、「３番目の決済通貨」の地位を確保しつつあるのですが、これも「ロシアフレンズ」の皆さんが見逃す重要な論点のひとつといえるのかもしれません。
脱ドル化ではなく脱ユーロ化
ただ、先ほども指摘したとおり、やはり国際決済通貨における重大な変化のひとつが、ユーロの地位の急落です（図表４）。
図表４ 国際送金におけるユーロ（EUR）のシェア
（【出所】ＳＷＩＦＴの『ＲＭＢトラッカー』の過去レポートに掲載された国際送金ランキングデータををもとに作成）
これも不思議なことですが、昨年７月頃から、非ユーロ圏における国際決済通貨としてのユーロのシェアは10％台前半に下落。ユーロ圏を含めた方のデータで見ても、やはり20％台前半に留まっています。
そして、このユーロの急落と軌を一にするように、シェアを急伸させている通貨が、米ドルなのです（図表５）。
図表５ 国際送金における米ドル（USD）のシェア
（【出所】ＳＷＩＦＴの『ＲＭＢトラッカー』の過去レポートに掲載された国際送金ランキングデータををもとに作成）
米ドルは昨年７月頃から、ユーロ圏を含めた全世界のデータで見て50％近くの、そして非ユーロ圏に限定すればじつに60％弱という、それぞれ圧倒的なシェアを誇っています。
あれ？
ＢＲＩＣＳ諸国の決済では脱ドル化が進んでいるはずだったのではないでしょうか？
何だかよくわかりません。現実に進んでいるのは「脱ドル化」ではなく、「脱ユーロ化」だからです。
ＳＷＩＦＴ以外のシステムって何かあるんでしたっけ？
この点、ＳＷＩＦＴが世界唯一の国際決済システムというわけではなく、世界にはＳＷＩＦＴ以外の決済システムも存在しています。たとえば中国が運営する人民元の決済システムＣＩＰＳ、ロシアが運営する国際送金システムＳＰＦＳなどがそれです。
ほかにもネット上で送金を完結させるシステムをＩＴベンチャーがいくつか開発したとの話題も耳にしますし、また、極端な話、もっとも原始的なシステムである「ハンドキャリー」―――、つまり「スーツケースに札束を詰めて物理的に運搬する」という手法も、（犯罪、マネロンなどの世界では）多用されているようです。
しかし、ＣＩＰＳやＳＰＦＳ、ハンドキャリーなどに関する詳細な統計データが存在するわけではありませんが、これらのシステムがＳＷＩＦＴを上回るほど積極的に使用されているとは考え辛いところです。
（ごく一部のロシア大好きな方は、自分で情報源を示すことなく、「ＳＷＩＦＴ外の決済もかなり増えている」などと主張しているようですが、これについては情報源があまりにも不詳であるため、当ウェブサイトとしてはノーコメントとさせていただきます。）
ただ、人民元の国際決済通貨としての地位が伸び悩んでいる兆候は、他にもいくつもあります。
たとえば『外貨準備の世界で進むのは脱ドル化よりも脱人民元化か』でも取り上げたとおり、最新版のＩＭＦ統計で見ると、2024年６月末時点までで中国の通貨・人民元が世界の外貨準備に占める割合は伸びておらず、最近だとむしろ減少傾向にあることがその典型例でしょう。
いずれにせよ、現在の国際通貨市場において、「人民元の地位が上昇する一方である」、といったシンプルなものではないことだけは間違いないと言えるでしょう。
本文は以上です。
日韓関係が特殊なのではなく、韓国が特殊なのだ―――。
— 新宿会計士 (@shinjukuacc) September 22, 2024
そんな日韓関係論を巡って、素晴らしい書籍が出てきた。鈴置高史氏著『韓国消滅』（https://t.co/PKOiMb9a7T）。
日韓関係問題に関心がある人だけでなく、日本人全てに読んでほしい良著。
読者コメント欄はこのあとに続きます。当ウェブサイトは読者コメントも読みごたえがありますので、ぜひ、ご一読ください。なお、現在、「ランキング」に参加しています。「知的好奇心を刺激される記事だ」と思った方はランキングバナーをクリックしてください。
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毎度、ばかばかしいお話を。
中国：「日本のマスゴミによれば、いずれ人民元が基軸通貨になることは決まっている」
まあ、マスゴミの言うことですから。