「韓国ウォンが値下がりしたから今のうちにウォンに両替しておこう」と考える日本人はほとんど耳にしませんが、逆ならばあるようです。韓国メディアの報道によれば、韓国の５大銀行における日本円預金の残高が３月だけで579億円も増えたのだとか。このあたり、日本円自体が国際的に通用するハード・カレンシーであるということの、間接的な証拠でもあります。

通貨の３大機能

著者自身の考察に基づけば、世界には165～175程度の通貨が存在するものと考えていますが（『詳説・オフショア債券市場統計で「通貨の実力」を読む』等参照）、これらの通貨の実力は同じではありません。ハード・カレンシーとソフト・カレンシーで、その実力は大きく異なります。

この点、当ウェブサイトでしばしば言及する「ハード・カレンシー」とは、いわば、「国際的に広く通用する通貨」のことをさします。この「ハード・カレンシー」という用語にきちんとした定義があるわけではないのですが、著者自身はこの「ハード・カレンシー」については、いくつかの特徴を満たしている通貨である、と考えています。

そもそも通貨には、「価値の尺度」、「決済手段」、「貯蓄手段」という３つの機能があります。

このうち「価値の尺度」とは、世の中のすべての財貨・サービスの価値を、貨幣という統一的な尺度で測定するという機能のことであり、基本的にこの機能は地球上に存在するあらゆる通貨に備わっています（北朝鮮ウォンですら、「ガソリン１リットル12,100ウォン」、という具合です）。

一方の「決済手段」とは、「欲しい物を手に入れる機能」のことです。スーパーの店頭で「ダイコン１本200円」と値札が付いていれば、そのスーパーに200円を支払えばダイコン１本を購入することができますし、市場で「トヨタ自動車１株2,230円」の値段がついていれば、223,000円＋手数料でトヨタ株が手に入ります。

ただ、この「決済手段」に関しては、世の中のありとあらゆる通貨に備わっているわけではありません。

経済・金融制裁を喰らっている現在のロシアの場合だと、何万ルーブルを積もうが、基本的にマクドの店頭でビッグ・マクド、マクドフライポテト、ナックマゲット、コカコーラなどを購入することはできません。このあたりの事情は北朝鮮ウォンやイラン・リヤルでも似たようなものかもしれません。

欲しいものが買えるかどうか、そして価値が保存できるかどうか

そして、著者自身が「最も重要だ」と考えるのが「価値の貯蔵機能」です。これは、貨幣的価値を未来に向けて保存・増殖する機能のことで、運用商品が豊富な通貨、資本市場が高度に発達している通貨ほど有利であり、そうでない通貨には強みがありません。

貨幣の３大機能

• ①価値の尺度…財貨・サービスの価値を貨幣により統一的に測定する機能
• ②価値の交換機能…欲しいものを手に入れる機能
• ③価値の保存機能…貨幣的価値を未来に向けて保存・増殖する機能

（【出所】著者作成）

ハード・カレンシーの場合、この３大機能のうち、とくに②と③の機能が強いといえます。

この点、『ＳＷＩＦＴ決済データで突如ランク外に消えたルーブル』でも触れましたが、国際的な資金決済の世界でも、やはり米ドル、ユーロ、日本円、英ポンドは非常に強い存在感を示していますが、近年、人民元の存在感が目立ち始めています。

ただ、オフショア債券市場での債券発行額などの統計を見れば、米ドルを筆頭にユーロ、日本円、英ポンドなどが通貨市場で存在感を示しています（ほかにも加ドル、豪ドルや、北欧通貨などもそれなりの存在感があります）が、人民元の存在感は、まだそこまで強くありません。

むしろ、人民元自体、通貨の国際化が2015年で止まってしまったフシもあるのですが、著者自身の予想では、人民元のハード・カレンシー化がこれ以上進む可能性は高くないと見ています（※詳しくは『月刊Hanada2022年３月号』の『デジタル人民元脅威論者たちの罠』などもご参照ください）。

円安で円預金が急増＝韓国

こうしたなか、最近の通貨市場の話題といえば、円安でしょう。

日本円は米ドルに対し、現時点で１ドル＝130円台で取引されているようですが、一部メディアでは「円安で日本経済がお終いだ」、といった具合に、喜々として「円安の弊害」を報じています。

ただ、『1270ウォン目前の韓国：「通貨安」がもたらす課題』あたりでも触れましたが、日本の場合は対外債権国であり、東日本大震災以前は経常的な貿易黒字国でもありました。そのうえ日本円自体が国際的なハード・カレンシーであり、「通貨安で国家破綻する」というのは、基本的にはかなり無理がある言説です。

そして、日本円が安くなれば、必ず「買いたい」と思う人が出てくるものです。その証拠が、韓国メディア『中央日報』（日本語版）に掲載された、こんな記事でしょう。

「安い時に買っておこう」…価値下がった円預金、今年に入り２２％増＝韓国

―――2022.05.02 06:51付　中央日報日本語版より

中央日報によると、韓国の銀行で「円預金が急増している」のだそうです。

具体的には、国民銀行、新韓銀行、ハナ銀行、ウリィ銀行、農協銀行の５大銀行において、４月28日基準で円預金残高が6044億円と昨年末と比べ22％（1078億円）も増加し、このうち半分の579億円は３月の増分だ、などとしています。

ではなぜ、韓国で円預金が増えるのか。

中央日報によると、「日本旅行・留学生などの実需要」に加え、「底値と考えて円の反騰を期待して投資に出る需要」などもあるのだそうです。

2019年７月に日本政府が対韓輸出管理適正化措置を発表した際、韓国で猛烈な「ノージャパン運動」が発生していたのを記憶している身からすれば、日本円に対しても「ノージャパン」運動で拒絶すれば良いのに、などと思ってしまうのはここだけの話です。

それはともかく、日本で「ウォン安になったから今のうちに韓国ウォンを買っておこう」という話をほとんど耳にしませんが、このあたりも日韓の通貨の地位に大きな違いがあるという証拠でしょう。

いずれにせよ、皮肉なことに、今回の円安局面は日本円の「実需」の強さを示したものである、という言い方もできるのではないかと思う次第です。