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韓国でまた「トリプル安」が発生

本日も韓国で「トリプル安」が発生したようです。

債務不履行が何より怖い

キャピタルフライト（資本逃避）のひとつの重要なメルクマールは、「トリプル安」にあります。

この「トリプル安」とは、株式、債券、為替の３大市場が一斉に売られる状況のことです。

そして、『「株安」と「資本逃避」は必ずしもイコールと限らない』でも報告しましたが、株安自体もその国の経済に対する信認が下がっている証拠ではあるものの、何より怖いのは、資金市場（金利市場）において、短期債務の更改（ロール）ができなくなる状況です。

なぜなら、借金（金銭債務や債券）は、基本的には期日までに１円残らず返済しなければなりませんし、もし１円でも返済が遅れたら、その瞬間、少なくとも「延滞債権」になりますし、下手をすると「債務不履行（デフォルト）」状態になってしまうからです。

とくに金融機関がデフォルト状態に陥れば、下手をすれば、その金融機関の所在国自体が大混乱に巻き込まれます。その意味で、金融機関の倒産は普通の企業が倒産する場合と比べて、その国に対するマイナスインパクトは強烈なのです。

日本のトリプル安は反転

さて、ここ数日、コロナショックの影響で、わが国を含めた主要国株式市場では、連日のように株安状態が続いて来ました。

しかし、本日に関しては、わが国は株高に転じ、16,887円78銭と先週木曜日に比べて334円95銭の株高に終わりました（上昇率は2.02％）。１日における株価変動としては非常に大きくみえますが、先週のジェットコースター相場と比べれば、「少し上向いた」くらいの変化でしかありません。

また、市場のリスク選好が後退する局面では、伝統的に日本円が大きく買われるという傾向があるのですが、今月は３月９日に１ドル＝100円の大台を割り込みそうな円高に振れたものの、先週は逆に１ドル＝110円を超える円安に転化。

さらに債券市場では10年債利回りがプラス領域で推移するなど、債券安という状況が続いています。実際、『日本主導で（特定国除く）アジア通貨安全網の確立を！』でも報告したとおり、先週木曜日には「トリプル安」が生じていました。

といっても、わが国の場合は日本円という通貨自体が国際的なハード・カレンシー（国際的に広く通用する通貨）であり、国としての体力もあるため、少々、株・債券・通貨が売られたくらいで国としての安全性はビクともしません（※もっとも、だからといって経済が低迷して良い、という話ではありませんが…）。

隣国ではトリプル安、果たして…？

しかし、それが体力のない国だったら、どうなるでしょうか。

じつは、密かに隣国が「トリプル安」状態になっているようです。

  • 韓国総合株価指数（ＫＯＳＰＩ）…1,482.46（前日比▲5.34％）
  • 韓国３年債利回り…1.149％（前日比＋4.4bp）
  • 韓国10年債利回り…1.709％（前日比＋9.6bp）
  • 外為市場（USDKRW）…1263.85（前日比＋0.71％）

とくに、株式市場については、下落し過ぎて取引が一時制限されたそうです。

韓国株が急落　取引を一時制限（2020.03.23 16:32付　聯合ニュース日本語版より）

先週、米ＦＲＢが韓国など９つの中銀・通貨当局との間で為替スワップを締結したことで、本来ならば金融市場の緊張が緩和するはずなのに、なぜか同国の緊張状態はまだ続いているようですね。

※　※　※　※　※　※　※

さて、『韓銀、為替スワップを通貨スワップと意図的に誤記か？』では、韓国銀行が米韓為替スワップのことを、（おそらくわざと）「米韓『通貨』スワップ」と誤って発表している、という話題を紹介しました。なぜ見え透いたウソをつくのか、考えてみれば、これも非常に不思議なことですね。

ただ、過去のマーケットデータを探ってみると、たとえば2009年９月のリーマン・ブラザーズの経営破綻時には、その直後ではなく、むしろ同年12月に米韓為替スワップが締結された以降の方が、同国通貨が大きく売り込まれた、という実績もあります。

これについて、今回の「コロナショック」で同国の株式、債券、為替市場がどうなるのかはわかりませんが、少なくとも外為市場の動きを見ている限りでは、本日夕刻時点において、ウォンが１ドル＝1250ウォンの大台を超えている状況は変わっていません。

またしても韓国で「日韓通貨スワップ待望論」が高まるのかどうか。リーマン時の通貨安は再来するのかどうか。

こうした状況は、引き続き注目に値するのではないでしょうか。

Tags: 通貨スワップ韓国崩壊為替スワップトリプル安ウォン安
新宿会計士:

View Comments (41)

  • コスピは、1482とほぼ予想通り。
    ウォンは、今1265ですが、昔のウォンの下げ方を彷彿させる、終値を下げる介入の印象を持ちました。
    このパターンだと、欧米時間で上に持って行かれる可能性が高いと思います。
    グランドワロスまで、220となりましたので、楽しみです。

    • グランドクロスの交点はどこになるでしょうか？
      私は1350と予想します。

    • ＞りょうちん様

      一般に、ＣＰは短期の負債ですぐに償還しなければいけない事（次の資金繰りを考えなければならない）と、ＣＰを発行するにはそもそも信用力がなければならない事、あたりが理由ではないかと。

      すなわち、ＣＰの償還期限が来ても、次のＣＰが発行できないからどうしよう、という話ではないでしょうか。

  • ロイターのニュースです。
    韓国、市場安定化策の詳細を24日に発表
    https://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20200323-00000088-reut-kr
    以下引用します。
    債券・株式市場の下落に歯止めをかけるため、２４日に安定化基金の詳細を発表する。
    資金繰りが悪化した企業を支援するため、社債を買い取る基金を設立するほか、短期金融市場の流動性拡大策も導入する。
    引用ここまで。
    最初の感想は、基金好きだなと思いました。
    ただでさえ、経済が悪化していました。
    経済音痴の政権ですので、発表したら下げとかを、期待したいです。

    • だんな様

      三途の川をすでに渡ってしまっているのに
      まだ川の手前だと悪あがきするのを見るのも
      楽しいですね

      わたくし、NYが開く22:30が待ち遠しいいです

    • だんな 様

      最近この手の「明日発表します」が多いんですがなんか意味あるんでしょうか？
      ポジティブなことならさっさと発表すべきなのにモタモタしているからその間にどんどんウォンなり株なりが売られていきます。
      あげく大したことない内容だとさらに失望売りが。

      • しきしまさま
        なんか言っておかないと、欧米タイムのウォンが怖いんだと思います。
        今も1271と、じわじわ来てますが、介入しにくいのか、眠たいのかだと思います。

    • 「一時しのぎします」との意味合いの表明ではどうにもならないのだと思います。

      実際のところ、市場に確実にインパクトを与えられる表明があるのだとしても「過去のいきさつを誠意をもって謝罪し、日本政府に経済支援を仰ぎます。」くらいではないのでしょうか？

      「助けさせてやる！」なんて姿勢ではそんな日は来ないんですけどね。あ、差押え資産現金化と賠償金一括預かりによる資金工面？　まさかね。

      ＊市場の方は政策の力不足を織り込んで、どんどん売られてるのだと思います。本当に有効な情報なら勿体つける意味がないですものね。

      ＊年金基金による株式買い支え然り、基金創設による社債買取り然り、混乱に乗じて企業の国有化が進行しているように見えるのですが・・。企業の総国有化に伴う雇用創出は自由経済ではない気がします。

  • りょう先生のご教示によると，株価下落で12兆ドルの追証が発生し，その支払いのために，大損しながら世界にある資産を売却している，との説明です。資金を引き揚げられる韓国などの市場より，アメリカ本体で金融危機が起きることを心配しないといけません。(ドイツ銀行も)
    こういう相場で損する投資家(多数派？)もあれば，儲ける投資家，あるいは大して損をしないで次の相場に備えられる投資家もいて，いろいろですが，損して日本株を売らないといけない投資家は，それほど多くないかな。

  • レコチャのニュースです。
    日韓通貨スワップ締結を求める声高まる　「日本の立場でも日韓通貨スワップ協定が必要だ」
    https://www.recordchina.co.jp/newsinfo.php?id=791594&ph=0&d=0058
    レコチャの記事は上手くコピペ出来ないんですよね。
    米韓スワップの効果は、1〜2週間しか無いと思われる。
    ＞ほぼ1日しか有りませんでしたね。
    東京オリンピックが中止になれば多大な損失。
    ＞いやあ、それ程でも無いでしょう。
    日本の立場でも通貨スワップが必要だ。韓国に金融危機が訪れれば、被害が転移し日本にも衝撃が伝わる。
    ＞もう韓国金融危機が始まってますやん。日経平均や円は、コスピやウォンの影響は、受けません。
    要らんから。

    • だんな様
      「はっきり言うなよ」ニダ｡🐧
      もうちょと期待させてから､奈落の底に叩き落とす方が楽しいニダ｡🐧

      • ハゲ親父さま
        その通りですね(笑)
        日本は、韓国とスワップを結ぶつもりは、有る様で無い様で無い様で無いニダ。
        だめか。

    • だんな様

      まあ，何があったって，こちらから頭を下げて，
      「悪うございました．悔い改めます」の台詞は
      「絶対言わんからな！」の決意表明かと（笑）

      • 伊江太さま
        あちらの方は、「悪うございました．悔い改めます」は、「日本が言うべき台詞だ」と思っているでしょうからね。

  • 米韓為替スワップの締結に伴う「米ドル供給改善の見通し」を受けて、懸念なく売り込める〔資本引き揚げ〕状況が生まれてしまったのかもですね。

    この措置によって債権回収にあたっての「無い袖は振れない」とか、「死なば諸共」なんて不毛なやり取りが回避されるのですから、″さすが米国″といったところなのだと思いました。

    救助マット上での投身アピールが意味をなさず「痛貨スワップだった・・。」と振り返る時が来るのかもしれないですね。

    ＊否、省みないのが彼ら・・。だから何度も同じことを繰り返す・・。

  • 下落!ウオン!の果てに～!!!
    何が!あるかなんて～!!!
    俺は知～りた～い～!!!!!
    知りたくも無い!～!!!
    ウソ〰ーーーー!!!!!
    あな～たの顔が～ア～!!!
    (黒電話の微笑み)
    浮かんで～!!!消えるだろう～!!!

    悲しみの果て 替え歌 デス。

  • 今日は午前中の動きのおかげで仕事がはかどりました。最近の韓国市場は謎のパワーをくれます。
    午後はドルウォンが持ち直しましたがkospiはダダ下がりのまま、「真っ赤だな～♪」な結果となりました。
    日本の新緑色と比べ実に清々しいです。所詮1日の動きなのですが。
    欧州紳士タイムの20:55分現在、午後に1263まで持ち直していたドルウォンがまた1273をつけていますね。
    「輸血もらったぜ！」とみなぎっている韓国に裏から欧米が穴をあけてチューチュー血を吸っている印象。
    本番のメリケンヤクザタイムまで90分ほどですが、
    https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2020-03-22/Q7MB0RT0AFB401
    「米上院民主党は22日、新型コロナウイルスの景気対策法案の採決に向けたマコネル共和党上院院内総務の動きを阻止した。上下両院の指導部は約２兆ドル（約221兆円）の支出方法を巡り合意に至らなかった。」
    やる気あるんかい。
    メリケンが下がると日本も痛いですが、弱い国がより早く崩れる可能性が加速します。
    日韓スワップ、ダメ、絶対。

    ＞新宿会計士様
    投資会社ソフトバンクGが大規模な自社株買いを実行する一方、資産を叩き売ると発表しました。
    http://www.asahi.com/business/reuters/CRBKBN21A0F8.html
    https://this.kiji.is/614690313902867553?c=39550187727945729

    孫正義は自分の持ち株を担保にして資金の借り入れを行っており、SBG株が暴落すれば追証(さらなる担保金)が必要となる、という話ですが、会計上これは問題ないのでしょうか？専門外なのでよくわかりません。利益相反になるという記事もありました。よろしければ記事で取り上げていただければ嬉しいです。

    • 何となくなのですが、自社株買いについては株主に対しての利益配当の配分を増加させる効果が期待できる訳なのですし（すなわち株価維持の動機にもなります）、資産売却に伴って除却損等が確定すれば本業の課税対象額を減少させることもできます。また資産売却により調達した資金による有利子負債の圧縮も企業活動としては当然の行為なのだと思います。

      利益相反の件ですが、これが当てはまるのは個人的な借入金に対しての追証や返済・利息を株主総会等での承認を得ずに企業の負担で供出した場合に限られるのではないでしょうか？

      企業と個人の会計がきちんと区分されてさえいれば、特に問題視されることでもないのでは？　と考えます。

  • だんなさま
    個人的にはあくまで個人的には、韓国の金融危機で日本に多大な被害があったとしても…耐えます！耐えてみせます！欲しがりません、勝つまでは！の精神で耐え忍んでみせます。だから先ずは経済で逝去していただきたいのです。

    • あれ？だんなさまへの返信したつもりが…
      やはり怒りに身を委せるとしくじるものなんでしょうか？
      でも、決して瞬間的な怒りではないんですけどねぇ…

    • れんげ草さま
      新宿会計士さんが、データとして出されています。
      韓国が、全て無くなっても影響は、GDPの1.5%程度です。
      コロナウイルスの損害の方が、余程大きくなるでしょう。

      • だんなさま
        返信ありがとうございます。
        決意の現れと申しましょうか、意気込みの現れと申しましょうか、熱望・切望・渇望の現れ…で御座います！

  • モハメド・アリのクリス・クロスと姦獄のグランド・クロス､どっちが強いニカ？🐧

    • ※コイツを弾き反して～ 右の! ダブルクロスで 勝負～!!!※

      ・・・・・・ニカ? 失礼しました!

      • 「ふつうのクロス・カウンターでさえ四倍」
        「ダブルクロスとなれば八倍」
        「トリプルとなっては十二倍もの破壊力があるといえるでしょう」

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