ＩＳＤＡから「ポテンシャル・デフォルト」を宣言されたロシアが、この期に及んで「デフォルトのリスクに直面していない」と言い出したようです。ロシアのメディア『タス通信』（英語版）によると、ロシア中銀総裁は「債務を履行するうえで必要はものはすべて存在する」、などと述べたのだとか。しかし、彼女が何を述べようが、このままでいけば５月４日にロシアが公式にデフォルト認定される可能性はそれなりに存在します。

ロシア中銀「ロシアはデフォルトに直面していないもん！」

ロシア中央銀行が、またなにか言いだしたようです。

Russia does not face risks of default — Bank of Russia

―――2022/04/21 19:47付　タス通信英語版より

ロシアの『タス通信』（英語版）が昨日配信した記事によると、ロシア中央銀行のエリビラ・ナビウリナ総裁は木曜日、ロシアには債務を履行するための「必要なものはすべて存在する」として、同国のデフォルト懸念については「まったくない」と否定したそうです。

タス通信はまた、ロシア財務省が2022年２月１日時点で、ロシアの対外公的債務残高が595億ドルであり、その内訳については対外担保付融資が389.7億ドルで、償還期限は2022年から2047年までである、とも述べたのだそうです。

なんだか、メチャクチャな言い分です。

この「ロシア国債のデフォルト」とは、おそらく、国際スワップデリバティブ協会（ＩＳＤＡ）の決定委員会（ＤＣ）が20日に下した「ロシアが契約条項に違反し、外貨建ての国債を元利金をドルではなくルーブルで支払ったことは、ポテンシャル（潜在的）デフォルト（ＰＤ）に該当する」とする決定を念頭に置いたものでしょう。

彼女が何を述べたところで、国際社会によるロシアのデフォルトという判定を覆すことは難しいからです。

ＩＳＤＡはすでにＰＤの判定を下している

昨日の『ロシア外貨建て国債にポテンシャル・デフォルトの判断』でも触れましたが、ＤＣは、ロシアが今月４日に米ドル建ての２本のソブリンユーロ債に関する元利金を一方的にルーブルで支払ったことが、支払不能（failure to pay）に該当すると判定したそうです。

ただし、現時点においてはまだ30日の「猶予期間」にありますので、もしもロシアが５月４日までに米ドルで元利金を支払えば、デフォルトにはなりません。したがって、「デフォルト」状態が確定したわけではないという意味で、「ポテンシャル・デフォルト」と判定された、というわけです。

ちなみにＣＤＳの仕組みやＤＣの概要などに関しては、『ロシア国鉄のＣＤＳが発動：ソブリン債もＣＥ申し立て』でそれなりに専門的でありながら、できるだけわかりやすい解説をしたつもりですので、よろしければご参照ください。

勝手に口座を開設し、勝手にルーブルを振り込んだ

さて、ロシア政府が４月４日に支払期限が到来したドル建てユーロ債の元利金を自国通貨であるルーブルで支払った、とする話題については、『Ｓ＆Ｐがロシアの外貨建信用格付を「ＳＤ」に引き下げ』でも触れたとおり、かなり噴飯物です。

というのも、いわば、ロシア国外の債券保有者に対し、債務者であるロシア政府が「勝手に」ロシア国内の銀行に口座を開き、そこに（米ドルではなく）「ルーブルで」元利金を一方的に振り込んだからです。

あたりまえですが、ユーロ債の多くは、契約上、その債券の取扱業者などを通じて確実に債券投資家に元利金が振り込まれなければなりません。それなのに、ロシア政府によって一方的にロシア国内の銀行に口座が開設され、そこに「元利金を振り込んだ」、などといわれても困ります。

債券投資家の多くは、ロシアに渡航する手段も限られていますし、交通・宿泊・滞在費もかかりますし、現地に出掛けたとしても元利金をドルの現金で引き出せるとも限りません。多額のルーブル紙幣を受け取ったところで、それをロシア国内で米ドル紙幣に両替し、ロシア国外に持ち出す、といった対応も困難でしょう。

したがって、自然に考えて、ロシア政府がやったことはデフォルトそのものです。

対独戦勝利記念日に向けて「デフォルト確定」の名誉を手に？

いずれにせよ、これまでのロシア政府の発表や実際の４月４日の行動などに照らし、タス通信が報じたロシア中銀総裁の発言は、基本的には「外貨建ての対外債務も全部ルーブルで支払うから問題ない」という意味だと考えるべきでしょうし、そんなメチャクチャな言い分が国際社会に通用するはずがありません。

やはり、５月９日の「対独戦勝記念日」に向けて、ロシアはまた一歩、デフォルトという「名誉」を手にすることになるのだとしたら、これはこれで痛烈な皮肉と言えるかもしれませんね。