当ウェブサイトでは国際金融協力の世界でいう通貨スワップや為替スワップについて、かなり強い関心を払っており、その成果の一端は『【総論】４種類のスワップと為替スワップの威力・限界』などでも触れたとおりなのですが、通貨スワップといえば「お騒がせ」な国がひとつ存在しています。そんな国で昨日、「満期が到来する通貨スワップの延長を推進する」という方針が示されたのだとか。

韓国政府「米中との通貨スワップ延長を推進」

当ウェブサイトが有名（？）になるきっかけのひとつは、国際金融協力の世界でいう通貨スワップや為替スワップについて詳しく言及するようになったことだったのですが、それだけに、「スワップ」という用語を見ると、つい条件反射（？）的に反応してしまうのは悪い癖でしょうか。

韓国メディア『中央日報』（日本語版）に、こんな記事を発見しました。

韓国、米中との通貨スワップ延長で対外安全弁拡充

韓国政府が対外安全弁を拡充するため満期が到来する通貨スワップの延長を推進する。<<…続きを読む>>
―――2020.06.02 10:18付　中央日報日本語版より

中央日報によると、韓国政府は１日、文在寅（ぶん・ざいいん）大統領が主宰した会議で、金融リスク最小化に向け、「満期が到来する通貨スワップの延長を推進し対外安全弁の拡充を図る」とする方針を発表したのだそうです。

ファクトチェック

の文在寅氏が通貨スワップについて理解しているのかどうかはさておき、いちおう、事実関係を確認しておきましょう。韓国が外国の通貨当局などと結んでいるスワップ（あるいは「結んでいる」と自称しているスワップ）は、ざっくり次の３つです。

• ①ローカル通貨建て二国間通貨スワップ…６ヵ国と総額約859億ドル相当
• ②米ドル建て多国間通貨スワップ（ＣＭＩＭ）…384億ドル
• ③二国間為替スワップ…米国と600億ドル、カナダと常設型・金額無制限

これを図表にしておきましょう。

図表　韓国が諸外国と結んでいるスワップ（自称含む）

相手国と失効日	金額とドル換算額	韓国ウォンとドル換算額
中国（2020/10/13？）	3600億元 ≒ 505.6億ドル	64兆ウォン≒522.4億ドル
スイス（2021/2/20）	100億フラン ≒ 104億ドル	11.2兆ウォン≒91.4億ドル
ＵＡＥ（2022/4/13）	200億ディルハム ≒ 54.4億ドル	6.1兆ウォン≒49.8億ドル
マレーシア（2023/2/2）	150億リンギット ≒ 34.9億ドル	5兆ウォン≒40.8億ドル
オーストラリア（2023/2/22）	120億豪ドル ≒ 81.4億ドル	9.6兆ウォン≒78.4億ドル
インドネシア（2023/3/5）	115兆ルピア ≒ 78.6億ドル	10.7兆ウォン≒87.3億ドル
二国間通貨スワップ  小計	859.0億ドル	106.6兆ウォン≒870.1億ドル
多国間通貨スワップ（ＣＭＩＭ）	384.0億ドル	―
カナダ（期間無期限）※	金額無制限	―
米国（2020/09/19）※	600億ドル	―

（【出所】各国中央銀行ウェブサイト、報道などを参考に著者作成。※印で示したカナダ、米国とのスワップは、通貨スワップではなく為替スワップ。米ドル換算額は本日午前11時ごろのＷＳＪのマーケット欄を参考に試算）

金額上限のないカナダドルとの為替スワップを除けば、①～③の合計額は1843億ドルといったところでしょうか。

この点、韓国が自称する外貨準備高は4000億ドル少々であることを考えると、わざわざ二国間通貨スワップや多国間通貨スワップ、為替スワップなどを結ばなくても、外貨準備から流動性を確保することは十分に可能です。

たかだか12億ドルの米ドル建て国債をデフォルトさせたレバノンでもあるまいし（『レバノンのデフォルトと「国債デフォルトの３条件」』等参照）、韓国の資金構造だと、外貨準備は1000億ドルもあれば大丈夫なはずです。

それなのに、必死に外国とスワップを結ぼうとしているのは、なにやら不思議ですね。

米中との通貨スワップはそもそも存在しない？

もっとも、冒頭に紹介した「米中との通貨スワップ」という文言、結論からいえば、どちらも存在しない（あるいは存在しない可能性が高い）と考えて良さそうです。とくに中国との約505.6億ドルの通貨スワップについては、次の２つの点で、「危機の際に使い物になるのか」が怪しいです。

• ①そもそも中国人民銀行当局は2017年10月時点で韓国との通貨スワップ協定を延長したとは発表しておらず、韓国側が一方的に「中韓両国は口頭でスワップ延長で合意した」と述べているに過ぎない
• ②もし中韓通貨スワップが存在していたとしても、中国の通貨・人民元は国際的には「ソフト・カレンシー」であり、自由に利用することも米ドルなどに交換することも難しい

あるいは、中国のことですから、もしも自国が通貨危機に陥りそうになったとしたら、韓国から64兆ウォンのウォン資金を引き出して外為市場で米ドルに両替し（＝当然、ウォンが暴落します）、入手した米ドルで通貨防衛（人民元買い・ドル売り）をする、という可能性もないわけではないでしょう。

自然に考えて、中国との通貨スワップなど「百害あって一利なし」です（意外と知られていませんが、実際、日本もインドとは「日印通貨スワップ」を締結しているにも関わらず、中国とは「日中通貨スワップ」を締結していません。詳しくは『【速報】やはり中国とのスワップは「為替スワップ」だった！』等もご参照ください）。

また、米国との為替スワップは、あくまでも「ＦＩＭＡ流動性スワップ」であり、通貨スワップではありません。それなのに、韓国政府、韓国銀行自身が「通貨スワップだ」とウソの発表を続けているのです（『韓銀、為替スワップを通貨スワップと意図的に誤記か？』等参照）。

そういえば日本の輸出管理適正化措置を頑なに「輸出『規制』だ」と騙っているのを見ると、やはり韓国の当局に「正しい用語遣い」を求めるのは酷というのかもしれませんね。

米ドル為替スワップは貴重

もっとも、米韓為替スワップは通貨スワップではないため、使途は民間金融機関の短期資金繰りに限られているものの、それでも韓国が喉から手が出るほど欲しがっていた米ドル建てのものであり、恒常的なドル不足に悩まされている韓国にとっては、非常に貴重です。

こうした観点から韓国が米韓為替スワップの延長を目指すというのは自然な流れではありますが、それと同時に「米中の板挟み」にあう可能性を自ら高める行為でもあります。

なぜなら、韓国は米韓為替スワップの３分の１近くに手を付けてしまっている（『【資料】米ドル流動性・ＦＩＭＡ為替スワップ最新残高』参照）以上、米国から為替スワップを打ち切られること自体が韓国にとっては流動性リスクになりかねないからです。

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そういえば以前、韓国メディアに、「日本が韓国の真の友人なら韓日スワップを締結せよ」などとする、非常に困った主張が掲載されたことがありましたが、現時点において、日韓通貨スワップの復活の可能性はゼロに近いと考えて良いでしょう。

そもそも財務省の外為特会や日本銀行の最終的な所有者は、日本の主権者たる私たち日本国民です。私たちの国の大使館や総領事館の前に私たちの国を侮辱するヘンテコな銅像を建立するような国に、その私たち日本国民の血税が少しでも提供される可能性がある以上協定を結ぶこと自体、背任です。

麻生太郎総理が財相である間は、日韓通貨スワップが再締結されるということはないと考えて良いかもしれませんが、日銀あたりが勝手に日韓為替スワップを締結するという可能性は皆無ではなく、その点は若干のリスク要因です。

くどいようですが、以前の『日韓スワップ、あえて「日本のメリット」を考えてみる』でも報告したとおり、日本が外国と通貨スワップを締結することによって日本に対してメリットを生じる条件については、思いつくまま列挙しても、次のようなものがあります。

• 相手国の金融を安定させることで、相手国の経済成長を支援し、ゆくゆくは日本にとっても多大な恩恵をもたらすこと
• 相手国に対して通貨の安全弁を提供することで、日本に対し感謝の念を持ってもらうことなどを通じ、相手国が親日国となること
• 日本円の国際化がさらに進展すること

逆に言えば、これらのメリットが生じない（あるいはメリットを上回るデメリットが生じる）のならば、日韓通貨スワップを締結「すべきではない」のです。

いずれにせよ、韓国で外貨資金繰りが困難になったときに、私たちの国・日本に影響が皆無であるとは申し上げませんが、それでも同国の外貨資金繰り状況はしょせん「他人事」として眺めるのが正解でしょう。