本日の「速報（？）」です。韓国銀行が0.25％ポイントの利上げを決定し、その旨発表しました。正直、「速報」にする価値があるのかどうか悩んだのですが、今朝も取り上げたばかりの話題でもあるため、やはりごく簡単に触れておきたいと思います。

最近、当ウェブサイトでときどき取り上げる話題が韓国の金利・債券市場の混乱に関するものですが、今朝の『韓国消費者信用の伸びは鈍化するも「商業信用」は急伸』でも取り上げた「消費者信用」に関する統計も、そのひとつです。

【参考】ウォン金利市場

（【出所】韓国銀行データをもとに著者作成）

このなかで、現在の韓国が利上げをしすぎれば金融危機の、利上げを渋れば通貨危機のリスクにそれぞれ直面している、というジレンマを取り上げたのですが、いちおう、その暫定的な答えが出てきました。

通貨政策の方向【※原文韓国語】

金融通貨委員会は、次の通貨政策の方向を決定する時まで、韓国銀行基準金利を現在の3.00％から3.25％に上方調整して通貨政策を運用することにした。高水準の物価上昇が続いており、物価安定のための政策対応を続ける必要があると判断した。引き上げ幅は、景気鈍化の程度が８月の見通しに比べて大きくなると予想される中、外国為替部門のリスクが緩和され、短期金融市場が萎縮した点を総合的に考慮し、0.25％ポイントが適切だと判断した。<<…続きを読む>>

―――2022/11/24付　韓国銀行ＨＰより

長々と書かれていますが、結論的には0.25％の小幅な利上げにとどまりました。

表向きの理由は「高いインフレに対応するため」ということではあるのですが、冷静に読んでみると、「外為部門のリスク」、「家計ローンと不動産市場」という２つの判断軸で、苦肉の策としての0.25％の利上げに落ち着いたものと考えて良いでしょう。

いちおう、現時点では韓国ウォンは米ドルに対して上昇し、１ドル＝1330ウォン割れを目指しているようにも見受けられるのですが、その理由が韓国銀行の金融政策決定を受けたからなのか、それとも韓国銀行による為替介入なのかについては、現時点ではよくわかりません（後者の可能性もありますが…）。

ただ、正直、0.25％ポイントの利上げだと、すでに１％ポイント近くに達している米韓金利差を再逆転するのはかなり難しいといえます。12月のＦＯＭＣでは0.50％ポイントの利上げが市場コンセンサスとなりつつあるからです。

むしろ今回、0.25％という中途半端な利上げに踏み切ってしまったことで、韓国の金利が全般的に上昇するだけでなく、すでに生じている債券市場の混乱がいっそう加速するという可能性はないのか、注視する価値はありそうです。